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本文導(dǎo)讀目錄：
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巴菲特經(jīng)典語錄全集
沃倫·巴菲特是當代最成功的投資大師。他創(chuàng)造了一個又一個投資神話，他的投資理念令人印象深刻。遺憾的是，這位杰出的投資大師并沒有專門寫一本書來系統(tǒng)闡述他的投資理念。我們不妨把他的話當做他的“原創(chuàng)作品”，通過這些原創(chuàng)文字走進巴菲特的內(nèi)心世界，了解他的投資理念。
1.你一生能積累多少財富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財。找個人比找別人好。你應(yīng)該知道錢是為你工作的，不是為你。
2.那些最好的交易，在開始的時候，幾乎總是告訴你不要從數(shù)字上買。
3.我們之所以取得目前的成就，是因為我們關(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。
4.別人害怕的時候我貪婪，別人貪婪的時候我害怕。
5.如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。
6.擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。
7.永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。
8.任何不能永遠發(fā)展的東西，最終都會消亡。
9.投資不是智商160的人能打敗智商130的人的游戲。
10.像上帝一樣，市場幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。
11.即使美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘偷偷告訴我他未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何行動。
12.我只做我完全理解的事情。
13.不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的是知道自己了解哪些行業(yè)，什么時候你的投資決策剛好落在自己的能力圈里。
14.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無論如何也打不過泰森。
15.對于你的能力圈來說，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。
16.沒有任何情況會驅(qū)使我做出能力圈范圍之外的投資決策。
7.我是一個非常現(xiàn)實的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實。
18.對于大多數(shù)投資人來說，重要的不是他知道什么，而是他們是否真的知道自己不知道的。
19.一定要在你的理解范圍內(nèi)投資。
20.如果在我們的自信范圍內(nèi)找不到我們需要的東西，我們就不會擴大范圍。我們就等著。
21.投資一定要理性?？床欢筒灰觥?/p>
22.我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。
23.開始存錢，早點投資，這是一個值得培養(yǎng)的好習(xí)慣。
24.我從十一歲開始做基金配資的工作，一直做到現(xiàn)在。
25.你可以從預(yù)言中了解到很多關(guān)于先知的信息，但對未來卻不太了解。
26.我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺得很好的事，我會很開心。如果別人夸我做的事，而我不滿意，我會不高興。
27.如果市場總是有效的，我只會成為街上提著鐵罐的流浪漢。
28.投資一個人們相信市場有效性的市場，就像和一個被告知看牌沒好處的人打橋牌。
9.現(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做一些世俗的事情。
30.沒有公式可以計算出內(nèi)在價值。你要了解這個企業(yè)(你要了解你打算收購的企業(yè)的業(yè)務(wù))。
31.你不必等到企業(yè)見底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價低于你認為它值的價值，企業(yè)要由誠實有能力的人來經(jīng)營。但是，如果你能以低于當前價值的價格購買一個企業(yè)的股份，你對它的管理有信心，你購買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。
32.今天的投資者沒有從昨天的增長中獲利。
3.伯克希爾就像商業(yè)世界中的大都會美術(shù)館。我們更喜歡收集當代最偉大的企業(yè)。
34.真正理解養(yǎng)育你的文化的特點和復(fù)雜性是非常困難的，更不用說其他文化了。不管怎樣，我們的大部分股東都用美元付賬。
35.你在和市場上很多愚蠢的人打交道；這就像一個巨大的賭場，除了你，每個人都在狂飲。如果你一直喝百事可樂，你可能會中彩票。
36.在中國，我們不需要太多人用與股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個公司的愿景進行相應(yīng)投資的投資人和顧問。我們需要的是一個聰明的投資基金本金，而不是一個利用杠桿收購獲利的股市賭徒。市場上那種需要高度智能才能操作的；支持社會運作的傾向在某種程度上被瘋狂和令人興奮的賭場運作扼殺了，而不是增強了，這些賭場運作在同一個舞臺上，使用同樣的語言，享受同樣的勞動力的服務(wù)。
37.如果我選擇保險公司或者造紙公司，我會把自己放在想象中，想象自己剛剛繼承了那家公司，它將是我們家永遠擁有的唯一財產(chǎn)。
38.我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我會出去和顧客交談。從談話中，我會發(fā)現(xiàn)這個特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢和劣勢。
39.如果你已經(jīng)做到了這一點，你對企業(yè)的了解可能會比企業(yè)的管理層更深刻。
40.如果你在生活中偶然有了一個關(guān)于商業(yè)的好點子，你是幸運的。基本上，可口可樂是世界上最好的大公司。它以極其適中的價格出售。它廣受歡迎——在每個國家，它的消費量幾乎每年都在增加。沒有其他產(chǎn)品像它一樣。
41.如果你給我1000億美元，換來可口可樂的世界領(lǐng)先地位，我就把錢還給你，對你說，‘這不行’。
42.如果發(fā)生核戰(zhàn)爭，請忽略這一事件。
43.生意不景氣的時候，我們就造謠說我們的糖果有壯陽的作用，很有效。但是謠言是謊言，而糖果不是。
44.退潮了才知道誰一直在裸泳。
45.我們不必屠殺飛龍，只要避開它們就可以做得很好。
46.習(xí)慣的鏈條總是很輕，在它斷裂之前很難察覺。
47.如果你基本上是從別人那里學(xué)習(xí)知識，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所學(xué)的最好的知識運用起來。
48.我從來不打算在買股票的第二天賺錢。我買股票的時候，總是假設(shè)交易所明天就要休市，然后五年后重新開盤復(fù)牌。
49.不要投資任何一個傻子都能做的生意，因為總有一天所有的傻子都會去做。
50.如果一開始就成功了，就不要另辟蹊徑了。
51.希望你不要認為你所擁有的股票只是一張價格每天都在變化的紙，一旦某個經(jīng)濟或政治事件讓你緊張，它就會成為你拋售的候選對象。相反，我希望你能把自己想象成一個企業(yè)的所有者之一，你愿意無限期地投資這個企業(yè)，就像你和你的家庭其他成員合伙擁有的農(nóng)場或公寓一樣。
52.通過定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的業(yè)績！
53.我們的目標是讓我們的持股合伙人的利潤來自于企業(yè)，而不是其他共有人的愚蠢行為。
54.有了我的想法和你的錢，我們會做得很好。
55.想在股市搞波段操作，是上帝做的事，不是人做的事。
56.1919年，可口可樂公司上市，價格約為40美元。一年后，股價下跌50%，僅19美元。然后就是裝瓶問題，糖漲價等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進去，那么現(xiàn)在，原來40塊錢的可口可樂股份變成了500萬。這個事實是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會賺很多錢。
57.一個優(yōu)秀的企業(yè)可以預(yù)測未來可能發(fā)生的事情，但不一定知道什么時候會發(fā)生。重點需要放在“什么”上，而不是“什么時候”。如果“是什么”的判斷是正確的，就不用擔(dān)心“什么時候”。
58.你要尋找的出路就是想出一個好的方法，然后持之以恒，盡最大努力，直到夢想變成現(xiàn)實。然而在華爾街，每五分鐘就有人互相競價，人們就在你眼皮底下買賣。很難不為所動。
59.華爾街靠不斷交易賺錢，你靠不買不賣賺錢。這個房間里的每個人每天都互相交易你的股票。最后大家都破產(chǎn)了，錢都進了經(jīng)紀公司的口袋。相反，如果你像普通企業(yè)一樣，原地踏步50年，最后，你賺了大錢，你的經(jīng)紀公司也要破產(chǎn)。
60.當一個輝煌的管理階層遭遇一個沒落的夕陽產(chǎn)業(yè)時，往往是后者占據(jù)上風(fēng)。
61.最終，所謂“扭虧為盈”企業(yè)的成功案例寥寥無幾。與其把時間和精力花在買便宜的爛企業(yè)上，不如投資一些價格公道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
62.投資者一定要記住，你的投資業(yè)績不像奧運跳水比賽那樣分等級，難度高低并不重要。你正確投資一個簡單易懂、具有持續(xù)競爭力的企業(yè)所得到的回報，可以說是堪比你苦心分析一個變量不變、復(fù)雜難懂的企業(yè)。
63.最近幾年，我的投資重點轉(zhuǎn)移了。我們不想以最便宜的價格買最差的家具，我們想以合理的價格買最好的家具。
64.當一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時的危機或者股市下跌，有盈利的交易價格時，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。
65.經(jīng)驗表明，現(xiàn)在能創(chuàng)造高盈余的企業(yè)做生意的方式，通常與5年前甚至10年前沒有太大區(qū)別。
66.我們不會因為想讓企業(yè)的利潤數(shù)字提高一個百分點就結(jié)束一個相對不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時我們也覺得，僅僅因為公司很賺錢就無條件支持一個完全沒有希望的投資是不合適的。亞當·斯密肯定不同意我的第一種意見，而卡爾·馬克思會反對我的第二種意見，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。
67.只會數(shù)到十的馬是好馬，但不是大數(shù)學(xué)家。同樣是能合理使用資金的紡織公司，是偉大的紡織公司，但不是偉大的企業(yè)。
68.我對整體經(jīng)濟一無所知，匯率和利率根本無法預(yù)測。好在我在做分析和選擇投資標的的時候一點都不在意。
69.利率就像投資的引力。
70.決定出售公司持有的麥當勞股票是一個嚴重的錯誤?？傊?，如果我經(jīng)常在股市開盤的時候偷偷去看電影，你去年應(yīng)該賺的更多。
71.當一群旅鼠不同意的時候，他們和華爾街那些自私的個人主義者沒什么區(qū)別。
72.股票預(yù)測專家的唯一價值就是讓算命先生好看。
73.只要一想到第二天早上會有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(談對吉列剃須刀控股的看法)
74.當經(jīng)理們在考慮會計原則時，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說的一句諺語:“如果一只狗連尾巴都數(shù)了，那它總共有幾條腿？答案還是四條腿，因為不管你把尾巴當腿不當腿，尾巴永遠是尾巴！”這句話提醒管理者，即使會計師愿意幫你證明尾巴是一條腿，你也不會多收獲一條腿。'
我們從未想過預(yù)測股市的未來走勢。
76.短期股市預(yù)測是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。
77.人們習(xí)慣把每天在股市里進進出出的投機者稱為投資者，就像大家都把一夜情不斷的loverboy當成浪漫的情人一樣。
78.所謂特許經(jīng)營業(yè)務(wù)，是指那些可以輕易提價的企業(yè)，只需要投入更多的資金，就可以提高自己的銷量和市場份額。
79.一些企業(yè)有高聳的護城河，由兇猛的鱷魚、海盜和鯊魚守衛(wèi)。這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。
80.我們應(yīng)該關(guān)注將會發(fā)生什么，而不是什么時候。
81.對我來說，投資既是一項運動，也是一種娛樂。
82.偉大企業(yè)的定義是這樣的:25年或30年后仍能保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。
83.我們的投資還是集中在少數(shù)幾只股票上，概念很簡單:真正偉大的投資理念往往可以用簡單的一句話來概括。我們喜歡一個具有可持續(xù)競爭優(yōu)勢，由一群全心全意為股東服務(wù)的有能力的人管理的企業(yè)。當我們找到具有這些特征的企業(yè)，并且我們能以合理的價格收購它們時，我們幾乎不可能出錯。
84.如果有人相信空頭市場要來了，賣掉了手里的好投資，那么他會發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票之后，所謂的空頭市場馬上就變成了多頭市場，于是他又錯過了機會。
85.我們歡迎市場的下跌，因為這使我們能夠以新的驚人的低價找到更多的股票。
86.承受不起股價下跌50%的人不應(yīng)該買股票。
87.當人們忘記了“二加二等于四”這個最基本的常識時，就該拋售走人了。
88.如果我們有堅定的長期投資預(yù)期，那么短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它能給我們以更便宜的價格增持股票的機會。
89.我從來沒有自我懷疑過。我從來沒有氣餒過。
90.每一筆投資，都要有超過凈資產(chǎn)10%的勇氣和信心。
91.如果你缺乏自信，內(nèi)疚和恐懼會導(dǎo)致你的投資慘敗。缺乏自信的投資者容易緊張，經(jīng)常在股價下跌時拋售股票。但是，這種行為近乎瘋狂，就像你剛剛花10萬美元買了一套房子，然后馬上告訴經(jīng)紀人，只要有人出價8萬美元就可以賣掉。
92.我之所以能取得今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。
93.我是一個現(xiàn)實主義者。我喜歡我現(xiàn)在做的事情，我一直相信它。作為一個徹底的現(xiàn)實主義者，我只對現(xiàn)實感興趣，從不抱有任何幻想，尤其是對自己。
94.在生活中，我不是最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。
95.吸引我從事證券工作的原因之一是，它能讓你過上自己想要的生活。你不必為了成功而打扮。
96.這些數(shù)字是我以后要擁有的財富。雖然我現(xiàn)在沒有這么多，但總有一天會賺到的。
97.我不會用我賺的錢來衡量我人生的價值。別人可能會做，我肯定不會。
98.金錢，在某種程度上，有時可以讓你的處境有利，但不能改變你的健康，也不能讓別人愛你。
99.我不會從巨額消費中獲得任何快樂。享受本身并不是我渴望財富的根本原因。對我來說，錢只是一個證明，一個我喜歡的游戲的記分牌。
我一直知道我會很富有，對此我從未有過絲毫懷疑。
我要的不是錢。我覺得賺錢看著慢慢增值挺有意思的。
12.雖然我也是靠收入過日子，但是我對過程的執(zhí)著遠遠超過收入。
03.我有一塊黑色的畫布，我有很多顏料。我得到了我想要的?，F(xiàn)在我擁有大量的財富，但在許多年前，當錢的數(shù)量很少時，我也有同樣多的樂趣。因為我知道我想做的事情一定會實現(xiàn)。
04.有激情但不貪婪，對投資過程著迷的人適合這份工作。對利益的貪欲會毀了你。當然，無視金錢或財富的人不適合玩這種‘游戲’，因為不喜歡，就沒有激情。
15.如果我把曾經(jīng)信任我的人推開，我會自我感覺不好。
06.我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。
107.我無法想象生活中有什么是我想要卻得不到的。
08.我對食物和節(jié)食的看法在很小的時候就無可救藥地建立起來了——這是我慶祝50歲生日時一次極其成功的聚會的產(chǎn)物。那時，我們吃熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花和冰淇淋。
109.任何不打橋牌的年輕人都犯了大錯。
10.我經(jīng)常說，如果有三個會打橋牌的室友，我不介意坐牢。
11.我學(xué)會了只和我喜歡的，信任的，欣賞的人做生意，基本不和我不喜歡的人合作。
12.我尊重孩子的所作所為，我不認為我的生活方式比他們中的任何一個人優(yōu)越。如果他們愿意進入投資行業(yè)，那很好，但我不希望他們這樣。我的確有一封信附在我的遺囑里。信中說，如果我的一些后代對我的職業(yè)感興趣，應(yīng)該給他們一個輕微的優(yōu)先權(quán)，但只是輕微的優(yōu)先權(quán)。
13.我想讓他用小寫字母拼寫自己的名字，讓大家意識到他就是沒錢的巴菲特。(當巴菲特的兒子霍華德競選奧馬哈州長時，選民們錯誤地認為他的競選活動會通過他的姓氏獲得良好的資金支持。但事實恰恰相反，巴菲特說)
14.在任何情況下都不要撒謊。別理律師。一旦你開始讓律師介入你的事務(wù)，他們會大致告訴你‘什么也別說’。如果你能從根本上搞清楚問題，好好思考，就絕不會把事情搞得一團糟。
15.想過超級有錢的生活，就別指望你爸了。(對孩子們)
16.即使是杰西·歐文斯的孩子，如果要參加百米賽跑，也不能享受50米線起跑的待遇。
17.富人應(yīng)該給子女留下足夠的財富，讓他們可以做自己想做的事情，但不能在擁有足夠的財富后什么都不做。
18.大家都覺得糧票讓人越來越虛弱，會導(dǎo)致貧窮的循環(huán)，卻沒有想到自己本身也是糧票發(fā)放者，整天東奔西跑，想給孩子留下一噸錢。
19.微軟總裁比爾·蓋茨如果被允許賣熱狗，他可以成為熱狗大王。
10.比爾·蓋茨是我的好朋友。他可能是世界上最聰明的人。至于那個小東西(指電腦)是干什么用的，我一點概念都沒有。
21.我有六個密友。一半男，一半女，就像一個好的。我喜歡他們，敬佩他們。他們都是誠實的人。
我記得我問過一個在奧斯威辛幸存下來的女人什么是友誼。她回答說，她的測試標準是:“他們會對我隱瞞什么嗎？”
23.不管誰和我在一個戰(zhàn)壕，他都可以拿槍指著我的頭。
24.選擇任何一個誠實的人作為工作中的同事。綜上所述，這是最重要的因素。我不和我不喜歡或不欣賞的人打交道。這是關(guān)鍵。這有點像婚姻。
15.我和充滿激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。為什么我不能這么做？如果我連自己想做的事都做不到，那真的是地獄！
26.有人曾經(jīng)說過，在尋找員工時，你應(yīng)該尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮和活力。而且，如果他們沒有第一種品質(zhì)，另外兩種會毀了你。這是絕對正確的，你應(yīng)該深入思考這一點。如果你雇傭了一個不具備第二種品質(zhì)的人，你實際上是希望他們又笨又懶。
27.如果一個所有者或投資者試圖將自己與那些管理良好企業(yè)的經(jīng)理結(jié)合起來，他就能取得偉大的成就。
28.任何參與復(fù)雜工作的人都需要同事。
19.人生的關(guān)鍵在于準確定位自己。
30.如果我不能在30歲前成為百萬富翁，我會從奧馬哈最高的建筑上跳下去。
31.在馬拉松比賽中，你想跑第一的前提是你要跑完全程。
12.拖拉機出來的時候當馬，汽車出來的時候當鐵匠，都不是一件好玩的事情。
33.哲學(xué)家告訴我們做自己喜歡的事，然后成功就會隨之而來。
34.生活的關(guān)鍵是找出誰為誰工作。
35.有哈佛的大學(xué)生問我，我該為誰工作？我回答，為你最崇拜的人工作。兩周后，我接到了學(xué)校院長的電話。他說，你跟孩子們說了什么？他們都成了個體戶。
36.在規(guī)則之外，遵循榜樣的指引。
17.除了豐富的知識和可靠的判斷，勇氣是你最寶貴的財富。
18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。
19.民意調(diào)查不能代表觀點。
40.傳統(tǒng)悠久，智慧短暫。
41.千萬不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會有很大改善的事業(yè)。如果你不欣賞你今天所做的事情，10年后你可能也不會欣賞。
42.每個人都會深受影響，美國人的心智再也回不到從前了。(關(guān)于“9·11”的影響)
13.在生活中，如果你正確地選擇了你的英雄，你是幸運的。我建議你們所有人，盡最大努力挑出幾個英雄。
14.如果你是池塘里的一只鴨子，由于暴雨，水面上升，你開始在水的世界里漂浮起來。但是這個時候，你覺得你是在漂浮，而不是池塘。
15.你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸地上的一天勝過千年的空談。
16.當適當?shù)臍赓|(zhì)與適當?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會得到理性的行為。
17.就像選2000年奧運會金牌得主的長子組成2020隊。(反對取消遺產(chǎn)稅時)
18.不要用屬于你的錢，你也需要賺不屬于你的，你不需要的錢。太蠢了。拿對你來說重要的東西去冒險去贏得不重要的東西，這簡直是不合理的，即使你的成功與失敗的比率是100比1，或者1000比1。
19.不把自己最寶貴的時間花在做自己不喜歡的事情上，只是為了讓自己的簡歷更好看，同樣愚蠢。
10.童貞可以保持，但不能恢復(fù)。
51.設(shè)計的工具越多，使用它們的人就越聰明。
12.賭博的嗜好總是被小投資的大獎金所刺激，不管這個機會看起來有多小。這就是為什么拉斯維加斯的賭場會宣傳他們的大獎，州彩票會在頭條位置顯示他們的大獎。
13.有一段時間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛你了，從屋頂上跳下來，所以你也可以把人放在這個位置。我不想這么做。
14.我們不是純粹的經(jīng)濟動物，政策有時會在某種程度上讓我們處于嚴重的劣勢。然而，我們更愿意對生活中的伴侶忠誠。如果你一直和你喜歡的，佩服的或者覺得有意思的人斷絕聯(lián)系，這種情況下，就算你發(fā)財了，成了稍微有點名氣的人，又有什么意義呢？我們喜歡大人物，但這并不意味著我們必須排除其他一切。
15.人是理性的，因為無論做什么，他總能找到理由。
16.擁有鉆石的一部分比完全擁有一顆人造鉆石要好得多。
17.你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺良好的組織。你必須在那一刻找到一個好的結(jié)果。我建議你千萬不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會有很大改善的事業(yè)；換句話說，僅僅因為你目前有ⅹ美元，你并沒有未來可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會欣賞它。
58.經(jīng)濟福利水平的提高取決于投入現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)施的實際資本的更大回報。如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造力和新的昂貴的資本貨物的投資，那么巨大的勞動力市場、巨大的消費需求和同樣巨大的政府承諾只會導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟失敗。這是一個俄羅斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。
19.模范行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。員工應(yīng)該問自己，他是否愿意看到自己的不當行為受到記者的批評和報道，并出現(xiàn)在當?shù)貓蠹埖念^版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。在所羅門內(nèi)部，我們不會僅僅因為這個原因而對行為的合法性進行任何測試。但是，作為一個公司，我們應(yīng)該認識到，任何不當行為都是可恥的。
60.我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。
61.我很理性。很多人智商比我高，很多人工作時間比我長，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要讓情緒影響理智。
62.如果你不能控制自己，你遲早會有麻煩。
作者:第八勢力
鏈接:來源:雪球
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巴菲特一百句經(jīng)典語錄，巴菲特有句名言
任何情況都不會驅(qū)使我做出超出自己能力范圍的投資決策。我們不會因為想把公司的利潤數(shù)字提高一個百分點就結(jié)束一個相對不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時我們也覺得，僅僅因為公司很賺錢就無條件支持一個完全沒前途的投資是不合適的。亞當·斯密肯定會不同意我的第一種意見，而卡爾·馬克思會反對我的第二種意見，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。學(xué)會買東西從1塊錢到40分錢。正直、勤奮、有活力。而且，如果他們沒有第一種品質(zhì)，另外兩種會毀了你。這是真的，你應(yīng)該深入思考這個問題。想過超級有錢的生活，就別指望你爸了。(對我的孩子)雖然我也是靠收入生活，但是我對過程的執(zhí)著遠遠超過了收入。杰西·歐文斯的孩子就算想跑100米，也享受不到50米線起跑的待遇。所有男人的不幸都來源于同一個原因，那就是無法和平共處一室。如果你基本上是從別人那里學(xué)習(xí)知識，你不需要有太多自己的新想法，你只需要把你所學(xué)的最好的知識運用起來。這就像挑選2000年奧運會金牌得主的長子組成2020年的隊伍。他是個天才，但他能把一件事解釋得如此簡單明了，至少在那一刻，你完全理解了他說的話。我所做的是建立一個合伙企業(yè)，由我來管理業(yè)務(wù)，并把我們的錢放在一起。我保證給你5%的回報，然后我拿全部利潤的50%！在生活中，我不是最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。股票預(yù)測者的唯一價值就是讓算命先生好看。我們從未想過預(yù)測股市的未來走勢。短期股市預(yù)測是毒藥。應(yīng)該把它們放在最安全的地方，遠離孩子和在股市里表現(xiàn)得像孩子一樣的投資者。今天的投資者沒有從昨天的增長中獲利。如果一個所有者或投資者試圖將自己與管理好企業(yè)的經(jīng)理們結(jié)合起來，他就能取得偉大的成就。我很理性。很多人智商比我高，很多人工作時間比我長，比我努力，但我做事更理性。一定要能控制自己，不要讓情緒影響理智。只會數(shù)到十的馬是好馬，但不是大數(shù)學(xué)家。同樣是能合理使用資金的紡織公司，是偉大的紡織公司，但不是偉大的企業(yè)。人性中總有壞分子喜歡把簡單的事情復(fù)雜化。一個優(yōu)秀的企業(yè)可以預(yù)測未來可能發(fā)生的事情，但不一定知道什么時候會發(fā)生。重點需要放在“什么”上，而不是“什么時候”。如果“是什么”的判斷是正確的，就不用擔(dān)心“什么時候”。當適當?shù)臍赓|(zhì)與適當?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會得到理性的行為。決定出售公司持有的麥當勞股票是一個嚴重的錯誤?？傊?，如果我經(jīng)常在股市開盤的時候偷偷去看電影，你去年應(yīng)該賺的更多。你不必等到企業(yè)見底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價低于你認為它值的價值，企業(yè)要由誠實有能力的人來經(jīng)營。但是，如果你能以低于當前價值的價格購買一個企業(yè)的股份，你對它的管理有信心，你購買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。希望你不要認為你所擁有的股票只是一張每天價格都在變化的紙，一旦某個經(jīng)濟或政治事件讓你緊張，它就會成為你拋售的候選對象。相反，我希望你能把自己想象成一個企業(yè)的所有者之一，你愿意無限期地投資這個企業(yè)，就像你和你的家庭其他成員合伙擁有的農(nóng)場或公寓一樣。成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)部獨立的結(jié)果。如果我不能在30歲前成為百萬富翁，我會從奧馬哈最高的建筑上跳下去。巴菲特投資語錄:你我在錢的多少上沒有太大的區(qū)別。我們不會改變什么，但是我們的妻子會過得更好。當世界提供這種機會時，聰明人會敏銳地看到這種賭注。一有機會，他們就會下大賭注。其余時間不要下注。就這么簡單。只有有激情但不貪婪，對投資過程著迷的人才適合這份工作。對利益的貪欲會毀了你。當然，無視金錢或財富的人不適合玩這種‘游戲’，因為不喜歡，就沒有激情。如果走錯了路，跑也沒用。當一些大企業(yè)出現(xiàn)暫時的危機或者股市下跌，有盈利的交易價格時，應(yīng)該毫不猶豫地買入其股票。如果你不能控制自己，你遲早會有麻煩。一定要在你的理解范圍內(nèi)投資?，F(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做世俗的事情。一些企業(yè)有高聳的護城河，由兇猛的鱷魚、海盜和鯊魚守衛(wèi)。這才是你應(yīng)該投資的企業(yè)。如果一開始就成功了，就不要另辟蹊徑了。利率就像投資的引力。我被證券行業(yè)吸引的原因之一是，它能讓你過上你想要的生活。你不必為了成功而打扮。我學(xué)會了只和我喜歡的，信任的，欣賞的人做生意，基本不和我不喜歡的人合作。哲學(xué)家告訴我們做自己喜歡的事，然后成功就會隨之而來。拖拉機出現(xiàn)時做一匹馬，汽車出現(xiàn)時做一個鐵匠，這并不好玩。你一生能積累多少財富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財。不如找別人。你要知道錢是為你工作的，不是為你。開始存錢，早點投資，這是一個值得培養(yǎng)的好習(xí)慣。去他們要去的地方，而不是他們現(xiàn)在所在的地方。就像上帝一樣，市場幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。我們的目標是讓我們的持股合伙人的利潤來自于企業(yè)，而不是其他共有人的愚蠢行為。顯然，他一直對自己的想法很有信心，并隨時準備捍衛(wèi)自己的想法。信息有兩種:你能知道的信息和重要的信息。而你能知道的，重要的信息，只占整個已知信息的極小比例！華爾街靠不斷交易賺錢，你靠不買不賣賺錢。這個房間里的每個人每天都互相交易你的股票。最后大家都破產(chǎn)了，錢都進了經(jīng)紀公司的口袋。相反，如果你像普通企業(yè)一樣，原地踏步50年，最后，你賺了大錢，你的經(jīng)紀公司也要破產(chǎn)。設(shè)計的工具越多，使用它們的人就越聰明。你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺良好的組織。你必須在那一刻找到一個好的結(jié)果。我建議你千萬不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會有很大改善的事業(yè)；換句話說，僅僅因為你目前有ⅹ美元，你并沒有未來可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會欣賞它。我只做我完全理解的事情。在規(guī)則之外，遵循榜樣的指引。每天早上去辦公室的時候都覺得自己是去教堂畫壁畫！巴菲特投資名言:我是一個非?，F(xiàn)實的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實。我們歡迎市場的下跌，因為這使我們能夠以新的驚人的低價找到更多的股票。人們習(xí)慣把每天在股市里進進出出的投機者稱為投資者，就像大家都把一夜情不斷的loverboy當成浪漫的情人一樣。我一直知道我會很富有，對此我從未有過絲毫懷疑。習(xí)慣性的鏈條總是太輕，在它斷裂之前不會被注意到。選擇任何誠實的人作為你的同事。綜上所述，這是最重要的因素。我不和我不喜歡或不欣賞的人打交道。這是關(guān)鍵。這有點像婚姻。時間是優(yōu)秀(快樂)人的朋友，平庸(痛苦)人的敵人。任何不能永遠前進的東西都會停滯不前。我們不一定要比別人聰明，但一定要比別人更有自制力。我和充滿激情的人一起工作，我做我一生中想做的事情。為什么我不能這么做？如果我連自己想做的事都做不到，那真的是地獄！我記得我問過一個在奧斯威辛幸存下來的女人什么是友誼。她回答說，她的測試標準是:“他們會對我隱瞞什么嗎？”他最大的優(yōu)點是:“我很理性，很多人智商更高，很多人工作時間更長，但我能理性處理事情。你一定要能控制自己，不要讓感情影響你的思維。這些數(shù)字是我以后要擁有的財富。雖然我現(xiàn)在沒有這么多，但總有一天會賺到的。在生活中，如果你正確地選擇了你的英雄，你是幸運的。我建議你們所有人，盡最大努力挑出幾個英雄。答案還是四條腿，因為不管你把尾巴當腿不當腿，尾巴永遠是尾巴！“這句話提醒管理者，即使會計師愿意幫你證明尾巴是一條腿，你也不會多收獲一條腿?！蔽覍κ澄锖凸?jié)食的看法在很小的時候就無可救藥地建立起來了——這是我慶祝50歲生日時一次極其成功的聚會的產(chǎn)物。那時，我們吃熱狗、漢堡包、軟飲料、爆米花和冰淇淋。如果你缺乏自信，內(nèi)疚和恐懼會導(dǎo)致你的投資慘敗。缺乏自信的投資者容易緊張，經(jīng)常在股價下跌時拋售股票。但是，這種行為近乎瘋狂，就像你剛剛花10萬美元買了一套房子，然后馬上告訴經(jīng)紀人，只要有人出價8萬美元就可以賣掉。投資一定要理性?？床欢筒灰?。巴菲特的名言:生活的關(guān)鍵是找出誰為誰工作。別人贊同你還是反對你，都不應(yīng)該成為你做對錯的因素。如果你在生活中偶然有了一個關(guān)于商業(yè)的好想法，你是幸運的?；旧希煽诳蓸肥鞘澜缟献詈玫拇蠊?。它以極其適中的價格出售。它廣受歡迎——在每個國家，它的消費量幾乎每年都在增加。沒有其他產(chǎn)品像它一樣。我們之所以取得目前的成就，是因為我們關(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。當你的思想枯竭的時候，你就會口若懸河！如何定義朋友:他們會對你隱瞞什么？投資不是智商160的人能打敗智商130的人的游戲。我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要。如果發(fā)生核戰(zhàn)爭，請忽略這一事件。人生的關(guān)鍵在于準確定位自己。伯克希爾就像商業(yè)世界中的大都會藝術(shù)博物館。我們更喜歡收集當代最偉大的企業(yè)。對于你的能力圈來說，最重要的不是能力圈的范圍，而是你如何確定能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。你可以從預(yù)言中了解到很多關(guān)于先知的事情，但對未來卻知之甚少。真正理解養(yǎng)育你的文化的特點和復(fù)雜性是非常困難的，更不用說其他文化了。不管怎樣，我們的大部分股東都用美元付賬。我尊重孩子的所作所為，我不認為我的生活方式比他們中的任何一個人優(yōu)越。如果他們愿意進入投資行業(yè)，那很好，但我不希望他們這樣。我的確有一封信附在我的遺囑里。信中說，如果我的一些后代對我的職業(yè)感興趣，應(yīng)該給他們一個輕微的優(yōu)先權(quán)，但只是輕微的優(yōu)先權(quán)。如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。我們不放心大人物或大多數(shù)人的贊同，也不擔(dān)心他們的反對。在生意不景氣的時候，散布謠言說我們的糖果有壯陽的作用，很有效。但是謠言是謊言，而糖果不是。即使美聯(lián)儲主席格林斯潘偷偷告訴我他未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何行動。在馬拉松比賽中，如果你想跑第一名，你必須完成比賽。同樣，不要為了讓簡歷更好看，而把自己最寶貴的時間用來做自己不喜歡的事情。我要的不是錢。我覺得賺錢看著慢慢增值挺有意思的。如果你發(fā)現(xiàn)一個你理解的情境，在這個情境中，你清楚地知道各種關(guān)系，那么你就應(yīng)該行動，不管這個行動是正常的還是不正常的，也不管別人是贊同還是反應(yīng)。只要一想到第二天早上會有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(談對吉列剃刀持有的看法)經(jīng)濟福利水平的提高取決于投入現(xiàn)代生產(chǎn)設(shè)施的實際資本的更大回報。如果缺乏持續(xù)的創(chuàng)造力和新的昂貴的資本貨物的投資，那么巨大的勞動力市場、巨大的消費需求和同樣巨大的政府承諾只會導(dǎo)致巨大的經(jīng)濟失敗。這是一個俄羅斯人和洛克菲勒家族都知道的等式。大家都覺得糧票讓人越來越弱，會導(dǎo)致貧窮的循環(huán)。然而，他們不知道他們自己也是食品券的發(fā)行人，整天跑來跑去，試圖為他們的孩子留下一噸的錢。人不是天生就有這種天賦的，就是總能無所不知。但是努力的人都有這樣的天賦。他們在世界上尋找和選擇錯誤定價的賭注。除了豐富的知識和可靠的判斷，勇氣是你最寶貴的財富。我有六個密友。一半男，一半女，就像一個好的。我喜歡他們，敬佩他們。他們都是誠實的人。我和情緒化的人一起工作(生活)。我從來沒有自我懷疑過。我從來沒有氣餒過。2004年，可口可樂公司以大約40美元的價格上市.一年后，股價下跌50%，僅19美元。然后就是裝瓶問題，糖漲價等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進去，那么現(xiàn)在，原來40塊錢的可口可樂股份變成了500萬。這個事實是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會賺很多錢。當經(jīng)理們思考會計原則時，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說的一句俚語:“如果包括一條狗的尾巴，一共有幾條腿？當人們忘記了“二加二等于四”這個基本常識的時候，就該拋售走人了。盡你所能。你應(yīng)該發(fā)現(xiàn)你的生活和投資的優(yōu)勢。每當一個偶然的機會來臨，也就是你對這個優(yōu)勢有了充分的把握，你就全力以赴，孤注一擲。我喜歡簡單的東西。傳統(tǒng)悠久，智慧短暫。每一筆投資，都要有超過凈資產(chǎn)10%的勇氣和信心。如果微軟總裁比爾·蓋茨賣熱狗，他就能成為熱狗大王。”我不拿任何工作和我的工作做交易，我的工作包括政治生活。所謂“扭虧為盈”的企業(yè)，最后成功的案例很少。與其把時間和精力花在買便宜爛企業(yè)上，不如投資一些價格公道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。如果我們有堅定的長期投資預(yù)期，那么短期的價格波動對我們來說毫無意義，除非它能給我們以更便宜的價格增持股票的機會。如果你給我1000億美元來換取可口可樂的世界領(lǐng)先地位，我就把錢還給你，告訴你，‘這不行’。我們的投資仍然集中在少數(shù)幾只股票上，概念很簡單:真正偉大的投資理念往往可以用簡單的一句話來概括。我們喜歡一個具有可持續(xù)競爭優(yōu)勢，由一群全心全意為股東服務(wù)的有能力的人管理的企業(yè)。當我們找到具有這些特征的企業(yè)，并且我們能以合理的價格收購它們時，我們幾乎不可能出錯。我無法想象生活中有什么是我想要卻得不到的。金錢，在某種程度上，有時可以讓你的處境有利，但不能改變你的健康，也不能讓別人愛你。當我發(fā)現(xiàn)自己在一個山洞里時，最重要的是停止挖掘。你在和市場上很多愚蠢的人打交道；這就像一個巨大的賭場，除了你，每個人都在狂飲。如果你一直喝百事可樂，你可能會中彩票。之所以有今天的投資成就，靠的是自己的自律和別人的愚蠢。我們不必屠殺飛龍，只要避開它們就可以做得很好。對于大多數(shù)投資者來說，重要的不是他們知道什么，而是他們是否真的知道他們不知道的。投資者一定要記住，你的投資業(yè)績不像奧運跳水比賽那樣分等級，難度高低并不重要。你正確投資一個簡單易懂、具有持續(xù)競爭力的企業(yè)所獲得的回報，可以說堪比你苦心分析一個多變復(fù)雜的企業(yè)。我不會用我賺的錢來衡量我人生的價值。別人可能會做，我肯定不會。人是理性的，因為無論做什么，他總能找到理由。不同的人理解不同的行業(yè)。最重要的是知道自己了解哪些行業(yè)，什么時候你的投資決策剛好落在自己的能力圈里。腦子里的東西，還沒整理好就叫“垃圾”！想在股市搞波段操作是上帝做的，不是人做的。他特別喜歡讀傳記。承受不起股價下跌50%的人不應(yīng)該買股票。千萬不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會有很大改善的事業(yè)。如果你不欣賞你今天所做的事情，10年后你可能也不會欣賞。反動，他把智商當成做好投資的關(guān)鍵，強調(diào)判斷力、原則性和耐心。有一段時間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛你了，從屋頂上跳下來，所以你也可以把人放在這個位置。我不想這么做。偉大企業(yè)的定義是這樣的:25年或30年后仍能保持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)。如果在我們的自信范圍內(nèi)找不到我們需要的東西，我們就不會擴大范圍。我們就等著。我們應(yīng)該關(guān)注將會發(fā)生什么，而不是什么時候。榜樣行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。員工應(yīng)該問自己，他是否愿意看到自己的不當行為受到記者的批評和報道，并出現(xiàn)在當?shù)貓蠹埖念^版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。在所羅門內(nèi)部，我們不會僅僅因為這個原因而對行為的合法性進行任何測試。但是，作為一個公司，我們應(yīng)該認識到，任何不當行為都是可恥的。我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我會出去和顧客交談。從談話中，我會發(fā)現(xiàn)這個特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢和劣勢。我從來不打算在我買股票的第二天賺錢。我買股票的時候，總是假設(shè)交易所明天休市，五年后再重新開市復(fù)牌。那些最好的交易，在開始時，幾乎總是告訴你不要從數(shù)字上購買。從巨大的消費中，我不會得到任何快樂。享受本身并不是我渴望財富的根本原因。對我來說，錢只是一個證明，一個我喜歡的游戲的記分牌。任何不打橋牌的年輕人都犯了大錯。我被工作吸引的原因之一是它能讓你過上你想要的生活。你不必為了成功而打扮。我常說，如果有三個會打橋牌的室友，我不介意坐牢。贏得一個好名聲需要20年，但5分鐘就足以毀掉它。如果你明白了這一點，你就會采取不同的行動。如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。我讓他用小寫拼寫自己的名字，讓大家意識到他就是沒錢的巴菲特。”(巴菲特的兒子霍華德競選奧馬哈州長時，選民們誤以為他的競選會靠他的姓氏獲得良好的資金支持。但恰恰相反，沒有一個公式可以計算出內(nèi)在價值。你要了解這個企業(yè)(你要了解你打算收購的企業(yè)的業(yè)務(wù))。投資一個人們相信市場有效性的市場，就像和一個被告知看牌沒好處的人打橋牌。民意調(diào)查不能代表觀點。你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸地上的一天勝過千年的空談。我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺得很好的事，我會很開心。如果別人夸我做的事，而我不滿意，我會不高興。我是一個現(xiàn)實主義者。我喜歡我現(xiàn)在做的事情，我一直相信它。作為一個徹底的實踐現(xiàn)實主義者，我只對現(xiàn)實感興趣，從不抱有任何幻想，尤其是對自己。賭博的嗜好總是被一大筆獎金和一筆小投資所激發(fā)，不管這種機會看起來有多小。這就是為什么拉斯維加斯的賭場會宣傳他們的大獎，州彩票會在頭條位置顯示他們的大獎。風(fēng)險來自于不知道自己在做什么。如果市場總是有效的，我只會成為街上提著鐵罐的流浪漢。每個人都會深受影響，美國人的心靈再也回不到從前了。(關(guān)于“9·11”的影響)我們不需要太多人用與中國股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個公司的長期前景進行相應(yīng)投資的投資人和顧問。我們需要的是聰明的投資基金本金，而不是利用杠桿收購獲利的股市賭徒。市場上那種需要高度智能才能操作的；支持社會運作的傾向在某種程度上被瘋狂和令人興奮的賭場運作扼殺了，而不是增強了，這些賭場運作在同一個舞臺上，使用同樣的語言，享受同樣的勞動力的服務(wù)。比爾？蓋茨是我的好朋友。他可能是世界上最聰明的人。至于那個小東西(指電腦)是干什么用的，我一點概念都沒有。當一個輝煌的管理階層遭遇一個沒落的夕陽產(chǎn)業(yè)時，往往是后者占據(jù)上風(fēng)。如果有人相信空頭市場要來了，賣出了好的投資，那么他就會發(fā)現(xiàn)，通常賣出股票之后，所謂的空頭市場馬上就變成了多頭市場，于是他又錯過了機會。你不必等到企業(yè)見底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價低于你認為它值的價值，企業(yè)要由誠實有能力的人來經(jīng)營。但是，如果你能以低于當前價值的價格購買一個企業(yè)的股份，你對它的管理有信心，你購買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。不要投資任何一個傻子都能做的生意，因為總有一天所有的傻子都會去做。歸根結(jié)底，我一直相信，自己的眼光遠勝于其他一切。最近幾年，我的投資重點轉(zhuǎn)移了。我們不想以最便宜的價格買最差的家具，我們想以合理的價格買最好的家具。富人應(yīng)該給子女留下足夠的財富，讓他們可以做自己想做的事情，但不能在擁有足夠財富的情況下無所事事。如果你已經(jīng)這樣做了，你對企業(yè)的了解可能會比企業(yè)的管理層更深刻。任何參與復(fù)雜工作的人都需要同事。我有一塊黑色的畫布，我有很多顏料。我得到了我想要的?，F(xiàn)在我擁有大量的財富，但在許多年前，當錢的數(shù)量很少時，我也有同樣多的樂趣。因為我知道我想做的事情一定會實現(xiàn)。通過定期投資指數(shù)基金，那些外行投資者可以獲得比大多數(shù)專業(yè)投資大師更多的成就！我對整體經(jīng)濟一竅不通，匯率和利率根本無法預(yù)測。好在我在做分析和選擇投資標的的時候一點都不在意。如果我們最重要的線路是從北京到深圳，就不需要在南昌下車，也不需要有隨行。我一直知道我會很富有。我從未懷疑過這一點。他的父母告訴他，如果他不能對一個人說什么好話，那就什么也別說。他相信父母的教導(dǎo)。
巴菲特勵志名言名句大全，巴菲特勵志名言合集
“建立一個好名聲需要20年，但毀掉它只需要5分鐘。想到這一點，你做事就會不一樣了?！薄敖⒁粋€聲譽需要20年，毀掉它只需要5分鐘。如果你考慮到這一點，你會以不同的方式做事。”
巴菲特十句名言，巴菲特一百句經(jīng)典語錄
模糊正確總比精確錯誤好。~寧愿是模糊的對，也不愿是珍貴的錯。(巴菲特)
巴菲特名言500句，巴菲特勵志名言圖片
14.我們之所以取得目前的成就，是因為我們關(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。
15.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無論如何也打不過泰森。
16.對于你的能力圈來說，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。如果你知道自己能力圈的邊界在哪里，你會比那些不知道邊界在哪里的人富裕很多，盡管他們的能力圈比你大五倍。
17.任何情況都不會驅(qū)使我做出超出自己能力范圍的投資決策。
18.我是一個非?，F(xiàn)實的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。也許成為職業(yè)棒球大聯(lián)盟的明星很棒，但是不現(xiàn)實。
19.對于大多數(shù)投資人來說，重要的不是他知道什么，而是他們是否真的知道自己不知道的。
20.一定要在你的理解范圍內(nèi)投資。
巴菲特最經(jīng)典的50句名言，巴菲特的四句經(jīng)典名言
世界著名投資家沃倫·巴菲特(1930年8月30日-)，出生于美國內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市。2008年福布斯排行榜，財富超過比爾·蓋茨，成為世界首富。巴菲特又捐贈了價值19.3億美元的股票。在第11次慈善籌款中，巴菲特的午餐拍賣達到創(chuàng)紀錄的263萬美元。2010年7月，股神巴菲特再次向5家慈善機構(gòu)捐贈股份，按目前市值計算，相當于19.3億美元。這是自巴菲特2006年開始捐出99%資產(chǎn)以來的第三高捐贈額。
學(xué)生問我，我應(yīng)該為誰工作？我回答，為你最欽佩的人工作。兩周后，我接到了學(xué)校院長的電話。他說，你跟孩子們說了什么？他們都成了個體戶。
2.你腦子里的東西，還沒整理好，就叫“垃圾”！
你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？對魚來說，陸地上的一天勝過千年的空談。
4.當適當?shù)臍赓|(zhì)與適當?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合，你就會得到理性的行為。
5.學(xué)會買東西從1塊錢到40分錢。
6.錢的多少對你我來說沒多大區(qū)別。我們不會改變什么，但是我們的妻子會過得更好。
7.人性中總有壞分子喜歡把簡單的事情復(fù)雜化。
8.風(fēng)險來自于你不知道自己在做什么？
9.只有在退潮的時候，你才知道誰一直在裸泳！
10.成功的投資本質(zhì)上是內(nèi)部獨立的結(jié)果。
11.永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)！
12.有了我的想法和你的錢，我們會做得很好。
13.如果你能從根本上搞清楚問題，想清楚問題，就絕對不會把事情搞得一團糟！
14.習(xí)慣的鏈條總是那么輕，在它斷裂之前很難察覺！
15.我從來沒有自我懷疑過。我從來沒有氣餒過。
巴菲特最經(jīng)典的一句話，巴菲特經(jīng)典語錄你不改變
這里的引用摘自1998年大學(xué)演講的視頻，網(wǎng)上流傳很廣，現(xiàn)在看來還是有指導(dǎo)意義的(20多年了。。。)
公司應(yīng)該考慮什么？公司的收益率是否關(guān)注股東利益？為了賺不必要的錢，羅伊花光了所有他需要的錢。為了得到不重要的東西，我們愿意拿自己重要的東西去冒險。我們不能只看過去就預(yù)測未來金融事件的概率。貝塔系數(shù)和股票的風(fēng)險是不可能的?？赡芪覀冎赖募毠?jié)太多，忽略了重點。遲早，你們都應(yīng)該開始做自己真正想做的事情。當你有錢又自由的時候，你想做什么？你現(xiàn)在應(yīng)該做什么？巴菲特最喜歡的公司可口可樂的業(yè)務(wù)很簡單，但并不容易。做生意太容易了，會帶來競爭對手。我喜歡有護城河的公司。護城河多，成本低，服務(wù)，產(chǎn)品質(zhì)量，專利，經(jīng)營地點。你說給我點錢，問我能不能傷害一些其他行業(yè)的公司。我做不到的是，好公司目前經(jīng)濟狀況好，管理層德才兼?zhèn)?。醫(yī)藥公司生意做得好，你買的價格也不是高得離譜，收入也不差。投資股票就是這么簡單。如果一家公司的確定性不是特別高，我是不會買的。但如果確定性特別高，價格一般也不便宜。我們考慮的不是如何獲得超高的收益率，而是時刻牢記自己永遠不會負債。關(guān)于西施糖果:我們特別看好它有定價權(quán)。1.95美元一盒的糖果價格能輕易提高到2美元或2.25美元嗎？要保證盒內(nèi)糖果的質(zhì)量，注重糖果銷售人員的服務(wù)質(zhì)量。關(guān)注整個產(chǎn)品銷售過程，確保當人們想到他的時候，他們會一起感到快樂。有些事情是你不想花時間去做的，也不會慎重選擇(關(guān)于迪士尼)。最值得買的公司是那些你在數(shù)字上看起來很貴，但還是想買的公司。說明你太看好這個公司的產(chǎn)品了，在選擇合適的時機看透一個企業(yè)的未來時很容易掉坑。什么時候都無所謂。我根本不想買他的生意。認為他很賤是錯誤的。我不太喜歡公司的業(yè)務(wù)，但是因為喜歡證券所以買了。如果有些事情是未知的，就別管它了(巴菲特說的是市場)。了解公司業(yè)務(wù)后，我還需要看看你的估值，公司的價格等業(yè)余投資者。投資要高度分散，交易要減少。專業(yè)投資者應(yīng)該高度集中，P&G和可口可樂之間的倉位不超過6個。我更看好可口可樂的銷售增長潛力。但P&G的企業(yè)也是一個好企業(yè)。我喜歡產(chǎn)品本身被銷售的好生意，而不是促銷生意(意思是拿可口可樂和麥當勞做比較)。我們喜歡這家公司的管理層嗎？重要的是確定性，而不是大盤股或者小盤地產(chǎn)。既然這么幸運，那我就充分發(fā)揮自己的才華，一輩子做自己喜歡的事，和喜歡的人交朋友，只和喜歡的人一起工作。
巴菲特格言妙語集錦，巴菲特經(jīng)典語錄全集
偉大的投資者嚴格遵守交易紀律和策略，管理風(fēng)險。
1.在別人貪婪的時候害怕，在別人恐懼的時候貪婪。
2.如果你不準備持有一只股票10年，那就連10分鐘都不要持有。
贏得一個好名聲需要20年，但5分鐘就足以毀掉它。如果你明白了這一點，你就會采取不同的行動。
4.對我來說，投資既是一項運動，也是一種娛樂。我喜歡通過尋找好的獵物來“捕捉罕見的快速移動的大象”。
只有退潮了，你才知道誰在裸泳。
6.當一家有實力的大公司遭遇巨大但可化解的危機時，一個絕佳的投資機會悄然而至。
7.投資企業(yè)而不是股票。
8.擁有一只股票并期望它明天早上上漲是愚蠢的。
9.即使美聯(lián)儲主席偷偷告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會為此改變我的任何投資行為。
以上語錄摘自巴菲特。
巴菲特每天讀書，巴菲特每天閱讀5小時
每天閱讀500頁。然后你會發(fā)現(xiàn)知識是如何工作的。它的力量就像復(fù)利。-巴菲特
每天閱讀500頁。那& # 39；知識就是這樣工作的。它像復(fù)利一樣增長。-沃倫·巴菲特
這是巴菲特的名言之一，但卻是他和芒格一生智慧和實踐的核心。
巴菲特最崇拜的人查理·孟格說得更加直白和中肯:
理解復(fù)利的威力和同時獲得復(fù)利的難度，是理解很多事情的核心和靈魂。查理·芒格
既了解復(fù)利的威力，又了解得到它的難度，是理解很多事情的熱度和靈魂。查理·芒格
查理·孟格(1924年1月1日-)，一位仍然在世的偉大智者。查理·孟格是沃倫·巴菲特的黃金搭檔，西克金融公司的董事長，伯克希爾·哈撒韋公司的副董事長(巴菲特是董事長)，與巴菲特& # 34；幕后智囊團& # 34；還有& # 34；最后的秘密武器& # 34；被稱為巴菲特的終身伴侶和最好的朋友。
巴菲特談到他的搭檔查理·孟格時說:“他是我見過的最獨特的人。我無法表達對他的感激之情?！?/p>
巴菲特在他的書《可憐的查理的書:查理·芒格給芒格的智慧箴言》的序言中寫道:
“查理總是身體力行。在本杰明·富蘭克林的遺囑中，他設(shè)立了兩個小型慈善基金。這兩個基金的目的就是為了教辣人們復(fù)利的神奇。查理很早就決定，這是一個非常重要的課題，在他死后絕不能通過這個項目來教授。所以他選擇自己成為復(fù)利的活教科書，避免(任何)可能削弱他榜樣的奢侈開支?！?/p>
復(fù)合生活是《可憐的查理》系列的核心主題。
所謂復(fù)合生活，就是讓你的生活，無論是知識、技能、朋友、財富，都像指數(shù)曲線一樣增長。兩人都是復(fù)利生活的典范，白手起家，腰纏萬貫，學(xué)識淵博，朋友遍天下，健康長壽，各種捐款。見下圖:
復(fù)合生活和非復(fù)合生活有什么區(qū)別？見下圖:
(以上，加州大學(xué)伯克利分校的數(shù)據(jù)顯示，在過去的80年里，美國前10%人口的收入增長遠高于其余90%人口的收入增長)。中國也是如此:
他們不僅用“復(fù)利思維”管理財富，也管理知識。正如巴菲特在本文開頭所引用的，巴菲特確實每天閱讀500頁。在芒格看來，它們是學(xué)習(xí)機器。
芒格說，
“我不斷看到一些人在生活中變得越來越好。他們不是最聰明的，甚至不是最勤奮的，但他們是學(xué)習(xí)機器。他們每天晚上睡覺的時候都比那天早上聰明一點?！?/p>
這就是這兩個富豪生活的真實寫照。對他們來說:
人生只有一條路，做學(xué)習(xí)機！
只有成為學(xué)習(xí)機，才能避免生活中的低級錯誤。因為時代變化太快，微信、支付寶、各種移動工具和平臺、各種現(xiàn)代新興生活方式都隱藏著致命的低級錯誤。當時，它們還包含著前所未有的力量。
只有成為學(xué)習(xí)機器，你才能如你所愿擁有事業(yè)甚至生活。像這兩個，有一個80多歲了，自以為是90度，但還是目光銳利，目光炯炯！
什么是學(xué)習(xí)機？這兩個是典型的。
這是芒格的辦公室:
芒格對事物的洞察力和判斷力讓巴菲特佩服不已，他道出了其中的秘密:
“掌握近百個模型和一些思維技巧，并不是很難。這樣做的好處是大多數(shù)人不會這么做。......在投資領(lǐng)域，我把這種學(xué)習(xí)方法稱為“生態(tài)”投資方法:來自各個傳統(tǒng)學(xué)科的分析工具、方法和公式的完美結(jié)合，包括歷史、心理學(xué)、生理學(xué)、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、生物學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、統(tǒng)計學(xué)、經(jīng)濟學(xué)等?！?/p>
想想看，你掌握了多少模型？你身邊的人掌握了多少種？
想想看，你掌握了多少分析工具？你身邊的人掌握了多少種？
以最常見的學(xué)習(xí)模式中的閱讀為例。芒格學(xué)習(xí)到什么程度？
芒格說，“只要我手里有一本書，我就不會覺得浪費時間?！?/p>
芒格總是隨身帶著一本書。即使坐在經(jīng)濟艙的中間座位，只要拿著書，他也會很安心。
芒格對同類“學(xué)習(xí)機”充滿敬意。有一次，他去西雅圖參加一個董事會，還是像往常一樣坐經(jīng)濟艙。他旁邊是一個中國女孩，在飛行過程中她一直在做微積分。這個中國小女孩給他留下了深刻的印象，因為他很難想象同齡的美國女孩能有這樣的決心，能在飛機的噪音中專心學(xué)習(xí)。芒格說，如果他乘坐私人飛機，就永遠沒有機會近距離接觸這些普通人的故事。
在芒格眼里，巴菲特是另一臺學(xué)習(xí)機器:
“如果你用計時器觀察他，你會發(fā)現(xiàn)他醒著的時候有一半時間在閱讀。他把剩下的大部分時間都用來和一些很有才華的人一對一的交流，有時候是電話，有時候是當面，他信任和信賴的人。如果你仔細觀察，沃倫就像一個學(xué)究，盡管他在世俗生活中非常成功?！?/p>
對于這段話，只要記住這句話就可以了。巴菲特“醒著的一半時間都在看書”。
當你醒著的時候，一個人會做很多事情，比如吃飯、上廁所、洗漱、上班等。一半時間看書是什么概念？
對于財富沒有實現(xiàn)自由的人來說，醒著的時候?qū)嶋H上有一半時間是不可能看書的。
那么，一個普通上班族，除了工作，有一半醒著的時間是用來學(xué)習(xí)的嗎？
能做到的人不超過1%。做這事的人有福了。他們的生活越來越好。
做不到的人，要么在人生的某個時刻醒來，要么永遠醒不過來。
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我是一個核團，生命中核聚變的核團。
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巴菲特百條經(jīng)典語錄，巴菲特經(jīng)典語錄
做沒做過的事叫成長，做不想做的事叫改變，做不敢做的事叫突破。
——巴菲特2如果你& # 39；我打了半個小時的撲克，你還是不懂。你不知道誰是替罪羊。你是替罪羊。
如果你打牌打了半個小時還不知道菜鳥是誰，那你就是。
——巴菲特
巴菲特的經(jīng)典語錄，巴菲特百條經(jīng)典語錄
13.我想讓他用小寫字母拼寫自己的名字，讓大家意識到他就是沒錢的巴菲特。
(當巴菲特的兒子霍華德競選奧馬哈州長時，選民們錯誤地認為他的競選活動會通過他的姓氏獲得良好的資金支持。但事實恰恰相反，巴菲特說)
14.在任何情況下都不要撒謊。別理律師。
一旦你開始讓律師介入你的事務(wù)，他們會大致告訴你‘什么也別說’。如果你能從根本上搞清楚問題，好好思考，就絕不會把事情搞得一團糟。
26.有人曾經(jīng)說過，在尋找員工時，你應(yīng)該尋找三種品質(zhì)——正直、勤奮和活力。
而且，如果他們沒有第一種品質(zhì)，另外兩種會毀了你。這是絕對正確的，你應(yīng)該深入思考這一點。如果你雇傭了一個不具備第二種品質(zhì)的人，你實際上是希望他們又笨又懶。
13.有一段時間，我們的屋頂上住著一只狗。我兒子一叫它，它就從屋頂上跳了下來。它還活著，但斷了一條腿。這太可怕了。這狗太愛你了，從屋頂上跳下來，所以你也可以把人放在這個位置。
14.我們不是純粹的經(jīng)濟動物，政策有時會在某種程度上讓我們處于嚴重的劣勢。然而，我們更愿意對生活中的伴侶忠誠。
如果你一直和你喜歡的，佩服的或者覺得有意思的人斷絕聯(lián)系，這種情況下，就算你發(fā)財了，成了稍微有點名氣的人，又有什么意義呢？我們喜歡大人物，但這并不意味著我們必須排除其他一切。
17.你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺良好的組織。你必須在那一刻找到一個好的結(jié)果。
我建議你千萬不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會有很大改善的事業(yè)；換句話說，僅僅因為你目前有ⅹ美元，你并沒有未來可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。如果你今天不欣賞你的事業(yè)，10年后你可能仍然不會欣賞它。
19.模范行為的逆轉(zhuǎn)甚至可能比規(guī)則本身更重要，盡管規(guī)則是必要的。在我擔(dān)任董事長期間，我要求所羅門公司的所有9000名員工在這方面幫助我。
我還敦促員工遵循榜樣的指引，仔細考慮任何違反規(guī)則的商業(yè)行為的后果。
員工應(yīng)該問自己，他是否愿意看到自己的不當行為受到記者的批評和報道，并出現(xiàn)在當?shù)貓蠹埖念^版，供他的配偶、子女和朋友閱讀。
在所羅門內(nèi)部，我們不會僅僅因為這個原因而對行為的合法性進行任何測試。但是，作為一個公司，我們應(yīng)該認識到，任何不當行為都是可恥的。
62.如果你不能控制自己，你遲早會有麻煩。
巴菲特致股東的信2020全文，巴菲特2021致股東信全文
紅周刊記者|林衛(wèi)平
北京時間2月27日晚間，伯克希爾官網(wǎng)發(fā)布了2021年巴菲特致股東信。這封給股東的信還是滿滿的干貨。為方便投資者閱讀，紅周刊從中摘錄12條精華內(nèi)容，為讀者奉上晚餐。
在信中，巴菲特回顧了伯克希爾2020年的運營，并反思自己2016年收購精密鑄件是一個“嚴重的錯誤”。持倉數(shù)據(jù)顯示，中國公司比亞迪因近兩年股價飆升，成為伯克希爾第八大重倉股。
同時，巴菲特也分享了自己多年來的投資經(jīng)驗，比如:
做好公司的非控股股東，遠比100%控股邊緣公司賺錢多；
千萬不要看空美國。持有伯克希爾幾十年的投資者中，有一群90歲以上的長壽人士；
商業(yè)活動和跳水比賽不一樣，因為一個項目難度越大，它的級別就會越高。大多數(shù)偉大的公司都不想把自己賣給任何人。當渴望并購的集團公司只能專注于缺乏持久核心競爭優(yōu)勢的公司時，就抓不到大魚了...
以下12個要點摘自《紅周刊》:
1.去年，伯克希爾的股價表現(xiàn)遜于標準普爾500指數(shù)。
年復(fù)合收益跑贏近10%。
在致股東信的第一頁，巴菲特經(jīng)常將伯克希爾的表現(xiàn)與標準普爾500指數(shù)進行比較。單從2020年的數(shù)據(jù)來看，當年伯克希爾的股票市值僅增長了2.4%，而同期的標準普爾500(包括股息)增長了18.4%。然而，從1965年到2020年，伯克希爾的股票市值增長了20%，而標準普爾500(包括股息)增長了10.2%。從總收入來看，伯克希爾的股票市值在過去幾十年中增長了%，遠高于同期標準普爾500(包括股息)的23454%。(見表1)
表1伯克希爾的表現(xiàn)與標準普爾500指數(shù)的比較
注:數(shù)據(jù)均為日歷年，以下年份除外:1965、1966財年截至9月30日；1967財年持續(xù)了15個月，于12月31日結(jié)束。來源:伯克希爾公告。
2.比亞迪成為伯克希爾第八大重倉股。
在伯克希爾·哈撒韋公司截至去年底公布的前十大職位中，比亞迪成為第八大尷尬職位。巴菲特在2008年以每股8港元買入2.25億股比亞迪h股，交易金額約為2.3億美元。截至2020年底，伯克希爾持有的比亞迪市值已達58.97億美元，占伯克希爾哈撒韋總持倉的8.2%，目前是伯克希爾哈撒韋第八大重倉股。12年，伯克希爾在比亞迪的持倉市值增長了近25倍。(參見圖1)
圖1 2020年底伯克希爾的尷尬
來源:伯克希爾公告
3.伯克希爾去年凈賺425億美元
對外投資的巨額浮盈并沒有體現(xiàn)在收益上。
根據(jù)美國通用會計準則，伯克希爾2020年凈利潤為425億美元。其中，營業(yè)利潤219億美元，持股實現(xiàn)資本利得49億美元，持股浮盈未實現(xiàn)資本利得267億美元，部分子公司和關(guān)聯(lián)公司拖累公司減記110億美元。這些都是稅后數(shù)據(jù)。
在Buffy看來，營業(yè)利潤雖然不是全年最大的利潤，但是最重要的。伯克希爾專注于增加這部分收入和收購大型優(yōu)勢業(yè)務(wù)，但去年這兩個目標都沒有實現(xiàn):伯克希爾沒有進行大規(guī)模收購，營業(yè)利潤下降了9%。然而，通過保留收益和回購約5%的股份，伯克希爾的每股內(nèi)在價值得到了提高。
與資本利得或損失(無論是實現(xiàn)的還是未實現(xiàn)的)相關(guān)的兩個GAAP收入部分每年都反復(fù)波動，它們反映了股票市場的波動性。不管目前的數(shù)據(jù)如何，巴菲特和他的長期合作伙伴查理·孟格都相信，隨著時間的推移，伯克希爾的投資資本收益將會非?？捎^。他們將伯克希爾在上市公司的大量股份(去年底價值2810億美元)視為企業(yè)的集合。雖然不控制這些公司的日常經(jīng)營，但確實按一定比例分享其股票的長期增長。但在會計層面，那部分收益并不計入伯克希爾的收益，賬戶中只會記錄這些投資標的支付的股息。按照美國通用會計準則，投資收益的巨額浮盈并沒有體現(xiàn)出來。
4.大量留存收益有望在未來帶來巨大收益。
巴菲特在信中說，隱形不應(yīng)該意味著不存在，那些沒有記錄在賬面上的收益往往正在為伯克希爾創(chuàng)造價值——很多價值。被投資公司利用留存資金擴大業(yè)務(wù)，進行收購，償還債務(wù)，通常還會回購股票(這種行為增加了伯克希爾在未來收益中的份額)。當然，有些被投資的公司會令人失望，但總之，預(yù)計他們在伯克希爾非控股公司(也就是我們的股票組合)留存的巨額利潤中的份額，最終會給我們帶來相等或更多的資本收益。56年來，這一愿景不斷實現(xiàn)。
5.2016年的一次錯誤收購導(dǎo)致減記110億美元
巴菲特還反思了他在2016年對精密鑄件的收購。在他看來，這項投資不是他犯的第一個類似的錯誤，而是一個嚴重的錯誤。這導(dǎo)致該公司在2020年減記了110億美元。
巴菲特說，當初投資精密鑄造公司沒有被任何人誤導(dǎo)?！拔抑皇菍荑T造公司的名義利潤潛力過于樂觀。去年整個航空業(yè)的不利發(fā)展暴露了我的錯誤判斷。航空業(yè)是他們最重要的客戶來源?！?/p>
在他看來，精鑄公司其實是一家非常好的公司，是其相關(guān)領(lǐng)域的佼佼者。這家公司的首席執(zhí)行官馬克·多納根(Mark Donegan)是一位充滿激情的管理者，在被收購前后總是投入大量的精力。直到現(xiàn)在，巴菲特仍然堅信自己的判斷是正確的，即隨著時間的推移，精密鑄造公司將從其凈有形資產(chǎn)中獲得豐厚的回報。不過，巴菲特也表示:“對其未來平均收入的判斷出現(xiàn)了錯誤，因此錯誤地計算了合理的收購價格?！?/p>
6.成為好公司的非控股股東
遠比100%控制邊緣公司有利可圖。
在巴菲特看來，伯克希爾經(jīng)常被貼上“大型企業(yè)集團”的標簽，這是一個負面術(shù)語，用來指擁有大量不相關(guān)業(yè)務(wù)的公司。與“大型合資企業(yè)”的標簽相比，伯克希爾被認為是一個多元化的集團，所有業(yè)務(wù)(或部分業(yè)務(wù))運行良好，擁有優(yōu)秀的管理者。伯克希爾是否控制這些業(yè)務(wù)對我們來說并不重要。
他具體解釋說，長期以來，大型合資企業(yè)往往尋求整體收購一家企業(yè)。但這一策略帶來了兩個重大問題。首先，大部分真正偉大的公司都不愿意把自己賣給任何人，所以急于收購的集團公司只能關(guān)注一些缺乏持久核心競爭優(yōu)勢的公司。然而，這個池塘本身并不一定能釣到大魚。
當企業(yè)集團想要獵取這些平庸的公司時，往往要付出驚人的溢價。有抱負的企業(yè)集團想出了一個解決辦法:先推高股價，然后用股票代替貨幣完成高價收購。'用我的兩只5000美元的貓買你的10000美元的狗.')
通常，推高股價的方法包括營銷方法和“富有想象力的”財務(wù)報表操縱技巧。程度輕的時候，這些只是騙人的把戲，程度重的時候，就會被解讀為詐騙。這些伎倆得逞后，企業(yè)集團將股價推高至其商業(yè)價值的3倍，并以此收購股價為其價值2倍的公司。
這種錯覺可以持續(xù)很久。為了從這筆交易中獲得傭金，媒體還喜歡該公司提供的豐富多彩的故事。甚至可以說，一只股票虛高的價格可以讓一種幻覺變成現(xiàn)實。
然而，當潮水最終退去，我們會發(fā)現(xiàn)很多商業(yè)皇帝在裸泳?；仡櫧鹑谑?，許多著名的企業(yè)集團最初被記者、分析師和投資銀行家視為商業(yè)天才，但最終卻成了有輪子的垃圾箱。因此，該集團的聲譽變得非常糟糕。
相對于100%控股一個邊緣企業(yè)，成為優(yōu)秀企業(yè)的小股東，盈利前景更豐富，更愉快，省事。巴菲特說，他花了一段時間才意識到這一點。
出于這些原因，伯克希爾只對部分業(yè)務(wù)有控制權(quán)，對部分業(yè)務(wù)沒有控制權(quán)。芒格和巴菲特會對公司的長期競爭優(yōu)勢、管理能力和特長、價格進行評估，把資金投入到他們認為最有意義的領(lǐng)域。
他在信中說:“如果收購業(yè)務(wù)只占用我們很少的精力，或者根本不需要我們付出努力，那就更好了。商業(yè)活動不同于跳水比賽，不需要表演高難度動作來得分?！?/p>
7.全世界的債券投資者都面臨著暗淡的未來。
伯克希爾擁有1380億美元的無成本保險浮動存款。
在今年的信中，巴菲特再次強調(diào)，伯克希爾的大部分價值來自四家公司，其中三家是控股公司，另一家持股比例僅為5.4%。這四大家族被他們視為珍寶。
價值最大的是財產(chǎn)/意外險業(yè)務(wù)，這是伯克希爾53年來的核心業(yè)務(wù)。在巴菲特看來，保險公司集團在保險領(lǐng)域獨樹一幟。伯克希爾的運營資本遠遠超過任何全球競爭對手。這種財務(wù)實力，加上伯克希爾每年從其非保險業(yè)務(wù)中獲得的巨額現(xiàn)金流，使伯克希爾保險公司能夠安全地遵循對大多數(shù)保險公司來說不可取的大量股權(quán)投資戰(zhàn)略。出于監(jiān)管和信用評級的原因，伯克希爾的競爭對手只能專注于投資債券。
但在巴菲特看來，現(xiàn)在債券并不是一個好的投資方向。最近10年期美國國債的收益率(年末收益率為0.93%)與1981年9月的15.8%相比下降了94%。在德國和日本等一些重要國家，投資者從數(shù)萬億美元的主權(quán)債務(wù)中獲得了負回報。全世界的債券投資者——無論是養(yǎng)老基金、保險資產(chǎn)還是養(yǎng)老金——都面臨著黯淡的未來。
一些保險公司和其他債券投資者可能會試圖轉(zhuǎn)向購買高風(fēng)險借款人的債務(wù)來獲得回報。然而，在低利率下，投資高風(fēng)險貸款并不是正確的選擇。三十年前，曾經(jīng)強大的儲蓄和貸款行業(yè)幾乎毀滅了自己，部分原因是它忽視了這條格言。
伯克希爾現(xiàn)在擁有1380億美元的保險浮動存款，伯克希爾可以分配這些存款，無論是債券、股票還是美國國債等現(xiàn)金等價物。浮動存款和銀行存款有一些相似之處:保險公司的現(xiàn)金流每天都有進有出，而保險公司持有的現(xiàn)金總量變化不大。伯克希爾持有的巨額資金可能會在目前水平附近維持很多年，從累積的角度來看，對我們來說是沒有成本的。當然，這個快樂的結(jié)果可能會改變——但是，隨著時間的推移，我喜歡我們現(xiàn)在擁有的機會。
伯克希爾第二和第三大最有價值的資產(chǎn)是伯克希爾對BNSF的100%控股(以貨運量衡量，BNSF是美國最大的鐵路公司)和對蘋果5.4%的所有權(quán)。排名第四的是擁有91%股權(quán)的伯克希爾·哈撒韋能源公司(BHE)。伯克希爾的年收入在21年間從1.22億美元增長到34億美元。
8.雖然2020年蘋果股份略有減少
但多虧了伯克希爾和蘋果的大規(guī)?；刭?/p>
伯克希爾及其股東的未來收益大幅增長。
根據(jù)巴菲特的說法，2020年，相當于80，998股評級為A的伯克希爾股票被回購，回購過程中花費了247億美元，使投資者在伯克希爾所有業(yè)務(wù)中的所有權(quán)增加了5.2%。
之所以進行這些回購，是因為巴菲特和芒格認為，這些回購不僅可以提高每股股東的內(nèi)在價值，還可以為伯克希爾可能遇到的任何機會或問題提供充足的資金。但巴菲特強調(diào)，“我們從來不認為伯克希爾的股票應(yīng)該以任何價格回購?！彼麄冎辉诠蓛r下跌時回購股票。
巴菲特說，伯克希爾對蘋果的投資也生動地說明了回購的力量。公司從2016年底開始買入蘋果股票，到2018年7月初，持有蘋果股票略超過10億股(經(jīng)拆股調(diào)整)。他解釋說，這些股票指的是伯克希爾普通賬戶中持有的投資，不包括后來出售的非常少量的單獨管理的蘋果股票。2018年年中完成收購時，伯克希爾的普通賬戶持有蘋果5.2%的股份。持股成本360億美元。從那以后，伯克希爾每年都享受定期分紅，平均每年約7.75億美元，2020年，他們還通過出售一小部分頭寸，將額外的110億美元收入囊中。
“雖然賣了一部分，看！伯克希爾目前持有蘋果5.4%的股份。這種增長對我們來說是無成本的，因為蘋果不斷回購股票，從而大大減少了其目前的流通股數(shù)量?！卑头铺卦谛胖袑懙?。
此外，由于伯克希爾在兩年半內(nèi)回購了伯克希爾的股票，投資者現(xiàn)在間接擁有的蘋果資產(chǎn)和未來收益比你在2018年7月時多了10%。
巴菲特表示，伯克希爾自去年以來回購了創(chuàng)紀錄數(shù)量的股票，未來可能會進一步減少伯克希爾股票數(shù)量。蘋果也公開表達了回購股份的意向。通過這些減持，伯克希爾股東不僅會在保險集團、BNSF和BHE擁有更大的利益，還會發(fā)現(xiàn)他們對蘋果的間接所有權(quán)也在增加。
在巴菲特看來，雖然回購使股票在市場上慢慢消失，但隨著時間的推移，收益會變得非常豐厚。這個過程為投資者提供了一個簡單的方法，使他們能夠有一個不斷擴大的業(yè)務(wù)。
9.伯克希爾堅定不移的信念:
永遠不要做空美國。
在今年的信中，巴菲特還重申:“我們堅定的結(jié)論是:永遠不要做空美國?！痹谒磥?，自美國誕生以來，那些有理想有抱負，但往往只有微薄資本的人，通過創(chuàng)造新的東西，或者用舊的東西提升客戶體驗，取得了超越夢想的成功。
巴菲特在信中詳細列舉了瑪麗·西(Mary See)創(chuàng)辦了See's Candy，利奧·古德溫(Leo Goodwin)和他的妻子莉蓮(Lillian)創(chuàng)辦了政府雇員保險公司(后來縮寫為GEICO)，杰克·林沃特(Jack Ringwalt)創(chuàng)辦了國家賠償公司。羅斯·布魯姆金(Rose Blumkin)創(chuàng)辦了內(nèi)布拉斯加家具城(“NFM”)，還有吉姆·克雷頓(Jim Clayton)和大吉姆·哈斯拉姆(Big Jim Clayton)父子創(chuàng)業(yè)的故事。這些公司都取得了成功，伯克希爾收購并投資了它們。得益于其成功的運作，伯克希爾帶來了豐厚的利潤。
例如，巴菲特寫道，內(nèi)布拉斯加州家具城(“NFM”)公司的創(chuàng)始人羅斯·布魯姆金在1915年作為俄羅斯移民來到西雅圖時，既不會讀也不會說英語。幾年后，她在奧馬哈定居。到1936年，她已經(jīng)攢了2500美元，并用這筆錢開了一家家具店。競爭對手和供應(yīng)商對她視而不見，他們的判斷在一段時間內(nèi)似乎是正確的:二戰(zhàn)讓她的業(yè)務(wù)陷入停滯。1946年底，公司的凈資產(chǎn)僅增加到72，264美元?，F(xiàn)金，無論是在收銀臺還是在儲蓄所，總共是50美元(沒有打錯)。
然而，有一件無價之寶沒有記錄在1946年的數(shù)字中:布盧姆金夫人的獨子路易·布盧姆金在美國軍隊服役四年后重新加入了商店。在夢想的驅(qū)動下，母親和兒子夜以繼日地工作，結(jié)果是一個零售奇跡。
到1983年，兩人已經(jīng)創(chuàng)建了價值6000萬美元的企業(yè)。那一年，在巴菲特生日那天，伯克希爾未經(jīng)審計就收購了NFM 80%的股份。巴菲特說，他指望布魯姆金的家族成員來經(jīng)營企業(yè)，如今的第三代和第四代也是如此。應(yīng)該指出的是，布魯姆金夫人每天都工作，直到103歲——對他和芒格來說，這都是一個荒謬的退休年齡。
值得注意的是，NFM目前擁有美國三家最大的家居用品商店。雖然NFM商店因新冠肺炎關(guān)閉了六個多星期，但這三家商店都在2020年創(chuàng)下了銷售記錄。
巴菲特在信中寫道，今天，世界上有很多人創(chuàng)造了類似的奇跡，創(chuàng)造了惠及全人類的廣泛繁榮。然而，在短短的232年歷史中，沒有一個孵化器像美國這樣釋放人類潛能。盡管有一些嚴重的干擾，美國的經(jīng)濟發(fā)展一直是驚人的。
10.在持有伯克希爾數(shù)十年的投資者中
有一群90多歲的長壽者。
在今年的信中，巴菲特提到了伯克希爾的合伙企業(yè)文化。1983年，伯克希爾與藍籌股郵票公司合并，伯克希爾的注冊股東基礎(chǔ)從1900人增加到2900人。查理和巴菲特希望所有人——新老股東和潛在股東——都站在同一邊。因此，在1983年的年報中，伯克希爾提出了“主要商業(yè)原則”。第一條是:“雖然我們的形式是公司，但我們的態(tài)度是合伙?！?/p>
巴菲特說，伯克希爾的所有權(quán)現(xiàn)在分布在五個大“桶”里，其中一個由他作為“創(chuàng)始人”占據(jù)。但這個“桶”肯定是空的，因為他擁有的股份每年都分給各種慈善機構(gòu)。
剩下的四個“桶”中有兩個是機構(gòu)投資者，其中一個機構(gòu)“桶”是指數(shù)基金，只希望緊跟自己跟蹤的指數(shù)。指數(shù)投資者最喜歡標準普爾500指數(shù)，伯克希爾是其成份股之一。需要強調(diào)的是，指數(shù)基金持有伯克希爾股票的原因很簡單，因為不得不如此。他們純粹是“自動駕駛”，買賣股票的唯一目的就是調(diào)整“權(quán)重”。
另一家機構(gòu)的“桶”是管理客戶資金的專業(yè)人士。這些職業(yè)經(jīng)理人有權(quán)根據(jù)自己對估值和前景的判斷，將資金從一項投資轉(zhuǎn)移到另一項投資。我很高興能為這個“活躍”的團隊工作。與此同時，他們也在尋找更好的配置客戶資金的地方?？梢钥隙ǖ氖?，一些經(jīng)理注重長期，他們的交易頻率很低。其他使用計算機編程算法的經(jīng)理可以在毫秒和微秒內(nèi)指導(dǎo)股票的買賣。一些專業(yè)投資者會根據(jù)自己對宏觀經(jīng)濟的判斷來調(diào)整倉位。
我們的第四個“桶”是散戶，他們的交易方式和剛才描述的主動型機構(gòu)基金經(jīng)理類似?？梢岳斫獾氖?，當這些散戶股東看到另一項讓他們興奮的投資時，他們會將伯克希爾股票視為一個可能的資金來源(并因此拋售伯克希爾股票)。我們不反對這種態(tài)度，這類似于我們看待一些伯克希爾股票的方式。
第五個“桶”與我們有著特殊的關(guān)系，那就是一百多萬個人投資者，他們相信無論未來發(fā)生什么，伯克希爾都能代表他們的利益。他們是無意離開才加入我們的，他們的心態(tài)和我們當初的伙伴差不多。事實上，在我們合作期間，許多投資者和/或他們的后代仍然是伯克希爾的主要股東。
以巴菲特為例，斯坦·特魯森就是典型代表之一。他是奧馬哈一位開朗大方的眼科醫(yī)生，也是巴菲特的私人朋友。2020年11月13日慶祝百歲生日。1959年，斯坦和其他10名年輕的奧馬哈醫(yī)生與巴菲特合伙。他們創(chuàng)造性地將他們的公司命名為Emdee，Ltd。當伯克希爾的合伙人在1969年分配伯克希爾股票時，所有的醫(yī)生都保留了他們得到的股份。他們可能不知道投資或會計的起源，但他們知道他們將被視為伯克希爾的合作伙伴。
斯坦·埃姆迪的兩位合伙人現(xiàn)在都90多歲了，仍然持有伯克希爾的股票。這個群體驚人的堅持，再加上查理和巴菲特分別是97歲和90歲，巴菲特問了一個有趣的問題:“持有伯克希爾會讓人活得更久嗎？”
伯克希爾公司不尋常且有價值的個人股東家族可能會讓投資者更加理解我們不愿意取悅?cè)A爾街分析師和機構(gòu)投資者。伯克希爾已經(jīng)有了我們想要的投資者?？偟膩碚f，我們認為它們不會被取代。
巴菲特補充說，持有股票在很大程度上是一種“正和游戲”。事實上，一只耐心而冷靜的猴子通過向標準普爾500的上市公司投擲50個飛鏢來建立投資組合，隨著時間的推移，它將享受股息和資本收益，只要它不試圖改變其最初的“選擇”。
生產(chǎn)性資產(chǎn)，如農(nóng)場、房地產(chǎn)，當然還有企業(yè)所有權(quán)，可以產(chǎn)生財富，大量的財富。大多數(shù)擁有這些資產(chǎn)的人都會得到回報。所需要的只是時間的流逝，心態(tài)的平和，足夠的多樣化，交易和費用的最小化。但是，投資者千萬不要忘記，他們的支出就是華爾街的收入。
巴菲特強調(diào):當伯克希爾出現(xiàn)空缺的時候，我希望了解并渴望我們提供的服務(wù)的新人能夠占據(jù)這些空缺?！敖?jīng)過幾十年的管理，查理和我仍然不能保證結(jié)果。然而，我們可以并且確實承諾將你們視為合作伙伴。我們的繼任者也會如此?！?/p>
1.資產(chǎn)密集型業(yè)務(wù)可能是一個不錯的投資選擇。
在今年的信中，巴菲特表示，伯克希爾國內(nèi)“固定資產(chǎn)”的折舊成本為1540億美元，遠遠超過第二大公司美國電話電報公司擁有的1270億美元的房地產(chǎn)、廠房和設(shè)備。在投資方向方面，巴菲特表示，伯克希爾在這一數(shù)字上的領(lǐng)先地位可能并不意味著投資的勝利。有些公司用最少的資產(chǎn)開展高利潤的業(yè)務(wù)，依靠提供商品或服務(wù)來擴大銷售，這當然是最好的結(jié)果。其實我們也有一些輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，但是這些業(yè)務(wù)規(guī)模比較小，增長比較慢。相反，資產(chǎn)密集型業(yè)務(wù)可能是一個不錯的投資選擇。
作為伯克希爾第二和第三大業(yè)務(wù)，2011年，伯克希爾收購了BNSF(美國伯靈頓北圣達菲鐵路運輸公司)。那一年，BNSF和BHE(伯克希爾哈撒韋能源公司)的總收入為42億美元。對于許多企業(yè)來說，2020年將是艱難的一年，而這兩家公司去年的收入達到了83億美元。在巴菲特看來，盡管BNSF和BHE在未來幾十年將需要大量的資本支出。但好消息是，兩家公司都可能為增量投資帶來匹配的回報。
例如，BNSF公司的鐵路運輸非本地貨物的噸位和里程占美國所有運輸方式(包括鐵路、卡車、管道、駁船和飛機)的15%，裝載量排名第一。自被Berkshire收購以來，BNSF的鐵路業(yè)務(wù)已投入410億美元的固定資產(chǎn)，其中不包括折舊費用的投資為200億美元。BNSF在28個州擁有23，000英里的鐵路。盡管如此，BNSF還是向伯克希爾支付了巨額股息，總計418億美元。然而，鐵路公司只有在滿足其業(yè)務(wù)需求并保留約20億美元現(xiàn)金后，才會向我們支付剩余的款項。這種保守的政策允許BNSF以較低的利率借款，而不需要依賴Berkshire為其債務(wù)提供任何擔(dān)保。2020年，盡管BNSF的貨運量下降了7%，但這兩家公司實際上將BNSF的利潤率提高了2.9個百分點。
與BNSF不同，BHE不向普通股支付股息，這在電力行業(yè)極為罕見。在我們21年的所有權(quán)期間，這一政策始終如一。與鐵路不同的是，中國(美國)的電力設(shè)施需要大規(guī)模改革，最終的成本將是驚人的。這將消耗BHE未來幾十年的所有利潤。我們歡迎這一挑戰(zhàn)，并相信增加的投資將得到適當?shù)幕貓蟆?/p>
BHE已經(jīng)承諾投資180億美元來重建和擴大大部分輸電網(wǎng)，現(xiàn)在輸電網(wǎng)已經(jīng)覆蓋了整個西部地區(qū)。該項目始于2006年，預(yù)計將于2030年完成?？稍偕茉吹某霈F(xiàn)使我們的項目成為一種社會需求。然而，風(fēng)能和太陽能發(fā)電新世界的最佳地點往往是在偏遠地區(qū)。當BHE在2006年評估形勢時，它不得不對美國西部的電網(wǎng)進行巨額投資，這不是什么秘密。但是，只有少數(shù)資金實力雄厚的公司或政府實體在統(tǒng)計了項目成本后才能介入。此外，這個項目相當復(fù)雜，但在巴菲特看來，無論遇到什么障礙，BHE都將成為提供更清潔能源的領(lǐng)導(dǎo)者。
12.股東大會將于今年5月1日在網(wǎng)上召開。
地點改到了洛杉磯，芒格和巴菲特確認出席。
在這封致股東的信中，巴菲特表示，今年將繼續(xù)在網(wǎng)上召開年度股東大會，時間為5月1日。它將通過雅虎和美國消費者新聞與商業(yè)頻道直播。雅虎頻道將于美國東部夏令時下午1點開播，網(wǎng)站的正式會議將于美國東部時間下午5點開始，下午5點30分結(jié)束。早些時候，在1:30-5:00之間，我們將回答B(yǎng)ecky傳達的問題。和往常一樣，我們無法預(yù)測會被問到哪些問題。，雅虎將在5:30后關(guān)閉頻道。
值得注意的是，今年的股東大會從奧馬哈移到了洛杉磯。他們將和查理·孟格·巴菲特一起參加一個三個半小時的問答環(huán)節(jié)，回答問題并發(fā)表自己的觀點。伯克希爾的另外兩位副主席阿吉特·賈因和格雷格·阿貝爾將一起回答有關(guān)他們領(lǐng)域的問題。
附錄:巴菲特致股東信英文原文
(本文觀點僅代表嘉賓個人，不代表紅周刊立場。提到的個股只是舉例分析，沒有買賣建議。)
巴菲特語錄100條，巴菲特一百句經(jīng)典語錄
我看過很多舊事的書，但最后都沒有走老路。
但是大道多，殊途同歸。
生活的智慧
1)有錢的傻子哪里都受歡迎。
人的傻錢有兩種，一種是用一千塊錢買馬股，不是真的傻。
一個是真的傻，容易招來騙子。
2)如果沒有什么值得做的事，那就什么都不要做。
如果你覺得不值得做，那就不值得做好。原文講的是避免小動作，小機會，也就是一些無效交易。當然，是否值得并不是一個科學(xué)的標準。知道什么值得什么不值得是由個人價值觀決定的，讓自己做的事情盡可能的有價值。但是你也不用總是考慮值不值得。畢竟不是每件事都要有結(jié)果的。
3)要取得不平凡的成績，不需要做不平凡的事情。
巴老說，我們要做的事情很簡單，就是以合理的價格，在5-10年內(nèi)買入一些業(yè)務(wù)簡單易懂、可持續(xù)發(fā)展的公司的股票。因為企業(yè)非凡的經(jīng)營業(yè)績幾乎都是通過平凡的事情獲得的，關(guān)鍵是企業(yè)如何把這些平凡的事情處理得格外好。他們專注于某個領(lǐng)域幾十年，他們有更多的時間和金錢來改進生產(chǎn)技術(shù)、服務(wù)和生產(chǎn)設(shè)備。時間越長，品牌效應(yīng)越明顯。
我覺得沒什么出格的，但還是盡量符合社會價值取向比較好。比如，美到極致，丑到極致，這是超凡脫俗的，但我覺得變美永遠比變丑更有價值(有丑的特效服裝)。當然，往符合社會價值取向的方向去做就更難了，所以另辟蹊徑是一種方法，但有些棘手。
4)生存的技巧就是沒有競爭對手。
因為老八發(fā)現(xiàn)，有些行業(yè)，比如報業(yè)，不管報紙質(zhì)量多差，管理多無能，都擋不住報業(yè)的利潤，因為一城一報的關(guān)系。如果一個城市有兩三家公司，通過并購，競爭消失，利潤滾滾而來。是巴大師的投資原則之一，就是投資壟斷。但一般來說，壟斷只能持續(xù)一段時間，會被社會限制、淘汰或自毀。后來時代變了，網(wǎng)絡(luò)媒體讓報業(yè)的利潤一去不復(fù)返。
5)當你發(fā)現(xiàn)自己在一個洞里，最重要的是停止挖掘。
類似流沙法則和鱷魚原理，原文講的是技術(shù)分析。巴老6歲開始對投資感興趣，11歲開始投資股票，癡迷于技術(shù)分析圖表和數(shù)據(jù)分析。19歲的時候，我讀了格雷厄姆的《證券分析》一書，明白了自己不應(yīng)該在技術(shù)分析和數(shù)據(jù)分析上糾纏不清。這些事情并不復(fù)雜。如果你覺得它們很復(fù)雜，那么很大概率你已經(jīng)誤入歧途了。
6)困難不在于沒有新觀念，而在于無法擺脫舊觀念的束縛。
原文說，過去巴拉奧只重視有形資產(chǎn)而不重視經(jīng)濟商譽，這與會計商譽不同。經(jīng)濟商譽是指能帶來溢價的商譽，有些商譽不能帶來溢價，所以他錯過了很多機會。他意識到了這個問題，但還是很難改變。他用了很長時間。
其實不是看不到新鮮事物。畢竟總有年輕人跟你聊新鮮事。只是很難認同固有的觀念，尤其是一些讓你成功的觀念。不過我還是喜歡聽年紀小的朋友講他們的故事和認識，會讓我有很多新的眼界。當然，我可能沒那么固執(zhí)，但我有自己堅定的原則。
7)考慮到人們可以從錯誤中學(xué)習(xí)，那么，最好的事情就是從別人的錯誤中學(xué)習(xí)。
站在別人的肩膀上其實也會犯錯，因為人還是要去嘗試別人說的是對是錯，但比自己摸索試驗至少要快一半時間。
8)人有一種不健康的心理，喜歡把簡單的事情復(fù)雜化。
把簡單的事情復(fù)雜化適合做研究，把復(fù)雜的事情簡單化適合做事，簡單的事情不容易錯。某個決策只有一個變量，變量有九個勝算，那么你的勝算就是九個。假設(shè)有十個變量，幾率是35%。巴始終是一個做事的人。他說學(xué)習(xí)投資不需要知道各種復(fù)雜的理論。他只需要接受兩門課程的良好教育。一個是如何評估企業(yè)的價值。第二是考慮市場價格。找一家業(yè)務(wù)清晰易懂，業(yè)績優(yōu)秀，為股東考慮，容易評估的公司，以合理的價格買入。千變?nèi)f化的知識就不用學(xué)了。你在40年前就了解了口香糖業(yè)務(wù)，這種業(yè)務(wù)在今天仍然適用，沒有什么變化。
9)找一份自己喜歡的工作，選擇一份自己有錢后愿意做的工作。
巴先生捐出個人財富后，有人問:“你把所有的財富都捐出去了，給你的孩子留下了什么？”巴老說:億萬財富不會帶來多少能力和成長，反而會消磨人的精力和理想。另外，工作其實也是生活的一部分。做自己喜歡的事，失業(yè)意味著失去快樂。不應(yīng)該只是金錢上的回報，而是可以帶來更多其他的滿足感。
10)恐懼會隨著時間逐漸減弱，但危險不會減少。
恐懼是主觀心理，危險是客觀狀態(tài)，人會麻痹自己。
11)機會來了你得做事。
懂得抓住機會，認真對待可能的機會，不去處理。
12)為祖國而死是光榮的，但要知道享受這份榮譽的不是你。
13)不僅在歷史的其他時期，人類總是面臨著十字路口。一條路通向徹底的絕望，另一條路通向徹底的滅絕。讓我們祈禱我們有智慧做出正確的選擇。
比如在當前疫情下。
巴菲特語錄——投資啟蒙之一1）掙錢比花錢容易得多。
2)我用屁股賺錢比用腦子賺錢多。但決定屁股的是你的大腦。
3)投資比你想象的容易，但也比看起來難。
4)如果你有很多內(nèi)幕消息，有一百萬美元，你會在一年內(nèi)破產(chǎn)。
聽秘書長股市虧一半，聽老板股市全虧。投資必須通過親身調(diào)查掌握大量信息，仔細思考合理利用，才能成功。
4)你真的能向一條魚解釋在陸地上行走的感覺嗎？
一個人的理解受到自身局限的限制，就像我可能真的不懂價值投資，但有些道理是共通的。我不想像巴老那樣去經(jīng)營，但我也是獨立思考，先做打算再動，堅持積累，喜歡長期研究和經(jīng)營對我有價值的行業(yè)，而不是日新月異的行業(yè)。
5)對魚來說，陸地上的一天勝過千年空談。同樣，一天的經(jīng)營公司的實踐也有同樣的價值。
就是所謂的高光時刻。我一直說，如果你賺了太多的錢，其實賺錢就是明白為什么，然后復(fù)制那種感覺?；蛘吣憧梢园涯愕馁嶅X清單拿出來，整理一下，看看你為什么賺錢?？赡鼙葎e人告訴你怎么賺錢更有用。畢竟別人的東西不一定適合你。
6)我們的挑戰(zhàn)是以創(chuàng)造現(xiàn)金的速度快速產(chǎn)生新想法。
思路跟不上賺錢的速度，一般容易迷茫。
7)別人越害怕，你越應(yīng)該貪婪；別人越貪婪，你越要害怕。
長期如此，短期則不然。是關(guān)于情緒控制的。成功投資人的區(qū)別不是智商，而是情緒控制力。如果你能感受情緒并加以利用，那么利用情緒是可行的。
8)民主是一件偉大的事情，但在投資決策方面卻是個例外。
善于決策的人多，善于決策的人少。投資決策需要更多的信息和正確的決策。前者是必要的，后者更重要。
9)在一個苦苦掙扎的公司，一個問題還沒解決，另一個問題又冒出來了——廚房里不會只有一只蟑螂。
股票下跌過程中會出現(xiàn)一個又一個問題。不要指望所有的損失?？赡芩艅倓偲鸩?，殺估值，殺業(yè)績，殺邏輯。
11)談到困難企業(yè)的收購:
A.我也和一些蟾蜍約會。都是便宜的棗，但我的下場和那些追求高價蛤蟆的人一樣。我吻了他們，但他們還是癩蛤蟆。
應(yīng)該說的是航空公司。巴菲特前期因為迷信低價撿煙頭，犯了很多錯誤。如果你買的價格低于它的內(nèi)在價值，一個差的公司是可以賺錢的。當更多的時候，他不會真的轉(zhuǎn)身，可能會更糟。
B.病馬的主人問獸醫(yī):“你能幫我嗎？我的馬幾乎不能走路，但有時會跛行?！鲍F醫(yī):“沒問題——在它幾乎不能走路的時候賣掉它?！?/p>
很容易假設(shè)你以非常低的價格買入一只股票，獲得了豐厚的利潤。屬于撿煙頭的游戲，玩一個價值回歸的過程。但長此以往，這些公司大多會越來越差。
12)談到巴菲特本人的生死對伯克希爾的影響:
A.如果我死的那天(伯克希爾)股價大跌，就是買入的好時機。如果急劇上升，我會感到疼痛。
巴老有接班人，巴老說他們比自己強，但還是有很大概率會大跌。巴老顧慮太多。在我看來，巴老更多的是一個應(yīng)運而生的人，很有可比性。
B.發(fā)問者:巴菲特先生，我一直想買伯克希爾的股票，但我不得不考慮到你個人會出事。我不能承擔(dān)這個意外的風(fēng)險。巴菲特:我也舍不得。
13)對伯克希爾子公司的高級經(jīng)理們，巴菲特評論道:我認為教小狗學(xué)老把戲也很難。俗話說，老狗學(xué)不出新把戲。
雖然大部分老人固執(zhí)守舊，但大部分智慧不變，學(xué)不出新招，也犯不了大錯誤。況且巴老自己也在不斷學(xué)習(xí)，年紀大了還在學(xué)習(xí)PPT的使用。幾位老人也是如此。
14)在與99歲的B夫人簽訂競業(yè)禁止協(xié)議后，62歲的巴菲特正在解釋自己十年前的疏忽:“當時我年輕，沒有經(jīng)驗?！?/p>
1983年，當巴菲特買下B夫人的家具店時，布朗金夫人已經(jīng)90歲了，但她仍然擔(dān)任公司的負責(zé)人。后來，在她95歲的時候，她的孫子們要求她離開管理崗位。但是無法工作讓她無法忍受，覺得自己瘋了。她試圖請求巴菲特讓她回去工作，但巴菲特最后不同意，因為她太老了。一氣之下，B太太重新開了內(nèi)布拉斯加家具商場對面的家具商場，開始和孫子們較勁。兩年后，B夫人的商場已經(jīng)發(fā)展起來，威脅到了家具商場的生意。最后，巴菲特用500萬美元買下了這個商場，外加一束粉色玫瑰和一盒糖果。并且在她99歲的時候簽了競業(yè)禁止協(xié)議。當巴菲特解釋10年前因為自己的疏忽而沒有想到讓B夫人簽署競業(yè)禁止協(xié)議時，他對《福布斯》雜志的人說:那時候我太年輕，沒有經(jīng)驗。B夫人最后為巴菲特工作到103歲。
15)對于向他提出股票投資建議的人，巴菲特回答說:“有了我的想法和你的錢，我們一定是不可戰(zhàn)勝的?！?/p>
另一個故事是彼得·林奇講的。最危險的時候不是你的鄰居也在談?wù)摴善钡臅r候，而是你的鄰居開始引導(dǎo)你買股票的時候。
16)眾多專家研究了超買指數(shù)、超賣指數(shù)、缺口模式、期權(quán)比率、聯(lián)邦貨幣供應(yīng)政策、外國投資、占星術(shù)運動和橡樹上的苔蘚。但他們無法對市場做出有效而確定的預(yù)測，就像榨汁機無法告訴羅馬皇帝成吉思汗何時進攻一樣。
預(yù)測本身是沒有意義的，大部分預(yù)測的分析方法和要研究的東西沒有直接關(guān)系。這完全是胡說八道。
17)論投機:如果一件東西的價格是其真實價值的兩倍，什么能阻止它漲到10倍？你也可能是對的，但也許你只能在施粥場向別人解釋。
如果市場瘋狂，1美元的公司會漲到2美元甚至10美元，但是你的投資決策一定不是2美元買1美元的公司，期待它漲到10美元。更多時候，熊市低于1美元，牛市可以考慮1美元附近。也許他會漲到10塊錢，但更多的時候，他會死掉。
18)說到有效市場理論:雖然船已經(jīng)繞地球航行了，但地球平面理論協(xié)會依然會繁榮。股票市場的價值和價格仍然會有巨大的差異，讀格雷厄姆和多德的書的人會繼續(xù)發(fā)財。
巴菲特已經(jīng)證明了價格投資的成功，但并不是所有人都是價格投資的信徒，所以自然會有不佳的預(yù)期。其他理論也一樣。如果每個人都相信一個理論，就不會有賺錢效應(yīng)。當然，不代表你是投標人就一定能成功。你要在這個理論里做到最好，就像其他理論一樣。
19)巴菲特譴責(zé)唯利是圖的投資銀行:成堆的垃圾債券被那些不在乎它們的人賣給那些不思考的人——金融市場上永遠有兩種人。
再比如，基金經(jīng)理請基金經(jīng)理幫基金公司賺錢，或者幫客戶賺錢。當然，私募對于互利來說更靠譜。
巴菲特語錄——帶著意識投資(2)1）如果你不情愿在10年內(nèi)持有一種股票，那么你就不要考慮哪怕是僅僅持有它們10分鐘。
以此標準，a股幾乎沒有可投資的標的。這意味著更多利潤長期穩(wěn)定增長的公司。什么樣的公司能穩(wěn)定成長十年？一般消費為主。2)很多公司經(jīng)理批評政府分配納稅人的錢，卻稱贊自己分配股東的錢。
認識芒格后，巴更關(guān)注管理者(格雷厄姆對此不太關(guān)注)。這些管理者大多不客觀。
3)不稱職的CEO比不稱職的下屬更容易保住工作。
一個項目的失敗更多的是決策層的失敗，執(zhí)行層的問題其實不大。而執(zhí)行層的替代成本相對較低，決策層的替代成本相對較高。一般公司都愿意給他更多的機會。
4)我不會答應(yīng)那些有機會經(jīng)營我企業(yè)的人(包括我的家人)去讀MBA。
應(yīng)該說巴菲特遇到了一個各方面條件都很好的哈佛畢業(yè)生。當被問及下一步打算做什么時，他說他可能會攻讀MBA。告訴巴菲特，是時候做你該做的事了，不只是讓你的簡歷看起來漂亮，而是選擇你熱愛的工作?；蛘吣銦釔鄣墓ぷ魇歉m合你學(xué)習(xí)的地方。巴菲特自己也經(jīng)常說，“我心里總有這么一個遺憾，沒有早點開始做股票生意?！彼?1歲時開始買他的第一只股票。
巴菲特語錄英文，巴菲特語錄100條
1.你一生能積累多少財富，不取決于你能賺多少錢，而取決于你如何投資理財。找個人比找別人好。你應(yīng)該知道錢是為你工作的，不是為你。(財務(wù)管理的必要性)
3.我們之所以取得目前的成就，是因為我們關(guān)心的是找到我們能夠跨越的一英尺障礙，而不是擁有飛越七英尺的能力。(進步是一點一滴積累起來的，沒有積累就要走千里。量變會導(dǎo)致質(zhì)變。別指望一口吃個胖子，一步登天是不可能的。如果你想一夜暴富，你應(yīng)該買彩票而不是股票)
擁有一只股票并期望它第二天早上上漲是愚蠢的。
6.別人害怕的時候我貪婪，別人貪婪的時候我害怕。
6.如果你不想擁有一只股票十年，那么就不要考慮擁有它十分鐘。這是所謂的價值投資者在決定購買股票時要經(jīng)過的第一關(guān)。
7.永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。多聽聽別人的意見，最后，用自己的大腦來判斷是否采納。
10.像上帝一樣，市場幫助那些自助的人，但不像上帝，他不會原諒那些不知道自己在做什么的人。所以，不要碰你不懂的東西。
11.即使美聯(lián)儲主席艾倫·格林斯潘偷偷告訴我他未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我的任何行動。獨立思考。
12.我只做我完全理解的事情。不知道怎么做。
14.很多事情都可以做的有利可圖。但是，你必須堅持只做那些你能力范圍內(nèi)的事情。我們無論如何也打不過泰森。還是想留在能力圈？
15.對于你的能力圈來說，最重要的不是你能力圈的范圍，而是你如何確定你能力圈的邊界。
7.我是一個非?，F(xiàn)實的人，我知道我能做什么，我喜歡我的工作。
21.投資一定要理性?？床欢筒灰?。(不是跟風(fēng)，不是盲從，而是你自己的理性判斷。)
22.我們的工作是專注于我們所知道的，這非常非常重要?；蛘吣芰θ?。
26.我有內(nèi)部記分牌。如果我做了別人不喜歡，但我覺得很好的事，我會很開心。
9.現(xiàn)在的金融課程可能只能幫你做一些世俗的事情。誰愿意把投資教給懂投資的人？
30.你必須了解你打算購買的企業(yè)的業(yè)務(wù)。
32.今天的投資者沒有從昨天的增長中獲利。所以不能按照過去的pe或者peg來投資。
36.在中國，我們不需要太多人用與股市密切相關(guān)的不必要的工具去賭博，也不需要太鼓勵這些券商這么做。我們需要的是能夠根據(jù)一個公司的愿景進行相應(yīng)投資的投資人和顧問。我們需要的是一個聰明的投資基金本金，而不是一個利用杠桿收購獲利的股市賭徒。
37.如果我選擇保險公司或者造紙公司，我會把自己放在想象中，想象自己剛剛繼承了那家公司，它將是我們家永遠擁有的唯一財產(chǎn)。我要用它做什么？我應(yīng)該考慮什么？我應(yīng)該擔(dān)心什么？誰是我的競爭對手？誰是我的客戶？我會出去和顧客交談。從談話中，我會發(fā)現(xiàn)這個特定企業(yè)與其他企業(yè)相比的優(yōu)勢和劣勢。如果你已經(jīng)這樣做了，你對企業(yè)的了解可能會比企業(yè)的管理層更深刻。
43.生意不景氣的時候，我們就造謠說我們的糖果有壯陽的作用，很有效。
51.希望你不要認為你所擁有的股票只是一張價格每天都在變化的紙，一旦某個經(jīng)濟或政治事件讓你緊張，它就會成為你拋售的候選對象。
56.1919年，可口可樂公司上市，價格約為40美元。一年后，股價下跌了50，只有19美元。然后就是裝瓶問題，糖漲價等等。若干年后，大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、核軍備競賽等等。又發(fā)生了，總有這樣那樣的不利事件。但是，如果你當初40塊錢買了一股，然后你繼續(xù)把分紅投進去，那么現(xiàn)在，原來40塊錢的可口可樂股份變成了500萬。這個事實是壓倒性的。如果你正確看待商業(yè)模式，你會賺很多錢。
66.我們不會因為想讓公司的利潤數(shù)字增加一個百分點就結(jié)束一個相對不賺錢的業(yè)務(wù)，但同時我們也覺得，僅僅因為公司很賺錢就無條件支持一個完全沒有希望的投資是不合適的。亞當·斯密肯定會不同意我的第一種意見，而卡爾·馬克思會反對我的第二種意見，而采用中庸之道是唯一能讓我心安的方法。
73.只要一想到第二天早上會有25億男人需要刮胡子，我就能每晚安然入睡。(投資吉利案例)
74.當經(jīng)理們在考慮會計原則時，他們必須牢記林肯總統(tǒng)常說的一句諺語:“如果一只狗連尾巴都數(shù)了，那它總共有幾條腿？
86.承受不起股價下跌50%的人不應(yīng)該買股票。(你應(yīng)該用你的閑錢投資股票，而不是你所有的積蓄)
89.我從來沒有自我懷疑過。我從來沒有氣餒過。你可以懷疑自己的想法不正確，但不要懷疑自己。
94.我不是生活中最受歡迎的人，但也不是最討厭的人。我不屬于任何一種人。
103.現(xiàn)在我擁有大量的財富，但在許多年前，當錢的數(shù)量很少時，我也有同樣多的樂趣。因為我知道我想做的事情一定會實現(xiàn)。
14.如果你能從根本上搞清楚問題，想清楚問題，就絕對不會把事情搞得一團糟。
15.想過超級有錢的生活，就別指望你爸了。(對孩子)就算是杰西·歐文斯的孩子，要跑100米也不能享受50米線起跑的待遇。
19.微軟總裁比爾·蓋茨如果賣熱狗，可以成為熱狗大王。
12.拖拉機出來的時候當馬，汽車出來的時候當鐵匠，都不是一件好玩的事情。(順應(yīng)社會發(fā)展趨勢)
18.如果你想游得快，不如利用潮汐的力量，而不是用手劃水。(還有，順應(yīng)社會發(fā)展趨勢的重要性)
40.傳統(tǒng)智慧長，大眾智慧短。
18.不要用屬于你的錢，你也需要賺不屬于你的，你不需要的錢。太蠢了。拿對你來說重要的東西去冒險去贏得不重要的東西，這簡直是不合理的，即使你的成功與失敗的比率是100比1，或者1000比1。同樣，不要為了讓簡歷更好看，而把自己最寶貴的時間用來做自己不喜歡的事情。
17.你應(yīng)該去你崇拜的商業(yè)領(lǐng)域或者你崇拜的人那里找工作。在任何時刻，你都可能遇到可能讓你受益匪淺的人，或者讓你感覺良好的組織。你必須在那一刻找到一個好的結(jié)果。我建議你千萬不要從事那些目前很痛苦，但10年后可能會有很大改善的事業(yè)；換句話說，僅僅因為你目前有ⅹ美元，你并沒有未來可能獲得10倍于ⅹ美元的想法。
62.如果你不能控制自己，你遲早會有麻煩。
巴菲特金句讀后感，巴菲特40句金句
你不& # 39；不要等到公司跌到谷底才買它的股票。所選公司的價格& # 39；公司的股票比你想象的要低，公司必須由誠實和有能力的人來管理。但是，如果你能以低于一家公司當前價值的價格購買它的股份，你對它的管理有信心，你購買了一批類似于該公司的股份，那么你賺錢指日可待。
你不必等到企業(yè)見底了才買它的股票。所選企業(yè)的股價低于你認為它值的價值，企業(yè)要由誠實有能力的人來經(jīng)營。但是，如果你能以低于當前價值的價格購買一個企業(yè)的股份，你對它的管理有信心，你購買一批與該企業(yè)類似的股份，那么你賺錢指日可待。
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